投资要点：

PPP/EPC项目储备丰富，业绩支撑有保证

公司是中建材旗下上市平台，公司在保有其PCCP业务同时积极开拓市政工程PPP项目，公司目前中标PPP/EPC项目30亿，PCCP订单共有15亿，仍有西藏、唐山合计108亿框架协议，项目储备丰富，同时公司现有货币现金3.08亿元，公司也申请了30亿的银行授信额度，资金支持有保证。公司PPP项目合同要求2-3年的建设期，此为公司业绩提供较好支撑，而公司目前市值仅35亿元，未来随着PPP项目逐步推进，预计业绩弹性较大。

雄安新区提升地下管廊及水利工程需求，公司多方布局优势凸显雄安新区提升地下管网建设、输配水工程需求，其投资规模将超2000亿元，而公司较早进军地下管廊业务，河北望都、河北唐山、安徽桐城项目均有涉及，项目经验丰富。而地下管廊投资1亿元/km左右，而其所需的PCCP管投资仅300万/km左右，二者相差巨大，公司具有市政施工资质（可以承接地下管廊项目），可以承接地下管廊项目工程施工获得更大收益。PCCP销售半径具有局限性，而公司在天津具有160km的PCCP产能基地，为公司需求带来较好支撑。雄安新区作为我国千年大计，而公司背靠中建材，实际是国务院国资委控制，主营业务又与其建设相关。我们认为公司将依靠自身丰富的项目经验、工程资质能力和PCCP产能，将是雄安新区管廊投资的直接受益标的。

盈利预测与估值

我们看好公司未来发展，在不考虑雄安新区投资，按照公司目前订单规模计算，预计公司17-18年净利润分别为6553万元、1.33亿元，对应EPS分别为0.56、1.15元，维持公司“推荐”评级。未来有望受雄安新区投资拉动，业绩将保持快速增长。

风险提示

市场竞争加剧；需求不及预期；政策变动；