我国水利发展滞后促使政策不断发力。我国人均水资源占有量2100立方米，仅为世界平均水平的28%，正常年份缺水500多亿立方米。目前，我国用水方式还比较粗放，万元工业增加值用水量为世界先进水平的2—3倍；农田灌溉水有效利用系数0.52，远低于0.7—0.8的世界先进水平。总体来看，我国水利发展滞后是由我国的国情、气候与发展等综合原因导致的，而且近年来越来越严重。水安全问题的日益严重促使我国政策不断发力。水利投资持续加码,行业景气持续提升。我国目前经济的下行压力较大，随着固定资产投资和房地产投资增速的快速下滑，高铁、棚户区改造、保障房建设、水利建设等投资计划相继出台，从中央这一轮的投资计划中，可以看出，稳增长的投资更多的是偏向于民生工程，而水利建设则作为惠民生的投资项目之一“当仁不让”。近期，水利工程建设的政策明显进一步加码，促使水利行业的景气进一步提升。预计未来十年水利投资将保持10%左右的复合增长，“十三五”期间水利投资可能在4.5万亿以上，而随着水利改革推进，民营资本的投资规模将大幅增长。水利建设加速将促使水利行业相关优势公司集中受益。水利建设行业是由政府主导投资的行业，行业的发展与国家对水利建设的重视程度和投资规模有关。目前，水利行业投资的加速将促使整个基础水利产业以及城市水务行业受益。投资逻辑及公司推荐。我们遵循改革+行业景气提升+政策预期+业绩保障（拐点）的思路进行进水利细分行业个股的选择。具体推荐的个股及主要要点有：1）水利建筑公司：央、国企改革+行业景气度提升+业绩保障。推荐：葛洲坝（由于目前处于重大事项停牌中暂不给予评级）；安徽水利（国企改革+资产注入+业绩保障）；粤水电（国企改革+转型+业绩保障）；2）农业节水灌溉公司：行业景气度高+惠农政策预期+业绩保障。推荐：大禹节水（细分行业景气度高+业绩拐点）；3）传统水务公司：传统水务—环境服务商的转型+“水十条”政策预期+水价改革引发的价值重估。推荐：重庆水务、武汉控股、洪城水业、瀚蓝环境；4）新型水务公司：“水十条”政策预期+景气行业度高+业绩保障。推荐：碧水源；5）管网公司：行业景气度高＋业绩保障。推荐：国统股份、龙泉股份。

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