关联交易占比大幅增加2009公司关联交易占比为57.64%，较2008年22.31%水平大幅增加。但是由于关联公司华锐风电和大连重工今年将分别IPO上市，料想2010年关联交易将会回落。我们预计在风电领域今后两年华锐风电销售增速将会继续高于行业水平，所以公司风电轮觳的收入依然能保持稳定。

2010年公司毛利水平将面临巨大压力。公司产品主要是废钢、生铁以及钼金属。2010年废钢大连地区现货价格涨幅为9%，钼金属价格涨幅超过了30%。公司的原材料有较高的敞口风险，我们预计今年公司毛利水平将会减少1 5%-20%的水平。

公司订单充足业绩有保障。公司2 009年在手订单为20. 77亿较2008年增加2 6%，其中绝大部分为不跨期的订单，故而2 01 0年公司的业绩有较高的保障。

未来看点在核电业务。公司看好未来中国的核电市场，正在积极发展相关业务。预计最快2 011年中旬公司将取得核安全认证，届时来自于核电逐渐的收益将明显增厚公司的业绩。

估值与投资评级。预计1 0年11年及1 2年公司EPS分别为0.87元，1.07元和1. 16元，对应1 9日收盘价为26. 85倍，21. 66和2 0倍市盈率。给予增持的评级。目标价25.9