事件：金风科技发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入202.02 亿元，同比+6.32%，实现归母净利润13.87 亿元，同比+10.83%。其中Q2 公司实现营收132.23 亿元，同比-1.59%，环比+89.46%；实现归母净利润10.54亿元，同比+6251.60%，环比+216.94%，业绩符合预期。

风机销售毛利率同比提升。24H1 报告期内，公司风力发电机组及零部件实现营收127.68 亿元，同比+0.21%，毛利率3.75%，同比+6.29pct。2024年1-6 月实现机组对外销售容量5.15GW，同比-10.94%，其中单Q2 公司实现风机交付约3.72GW。

在手订单稳步增长，保障未来业绩。24H1 报告期内公司在手订单保持稳步增长。截至2024 年6 月30 日，公司在手订单总量38.4GW，其中外部订单合计35.6GW，同比+26.40%（外部订单中已中标订单11.0GW，已签合同待执行订单24.6GW）。公司外部在手订单中，4MW 以下的机组订单容量0.77GW，占比2%；4MW(含）—6MW 机组订单容量11.65GW，占比33%；6MW 及以上的机组订单容量23.17GW，占比65%。

在手电站容量进一步提升，在建容量3.69GW。24H1 公司风电场开发业务实现营收44.01 亿元，同比+31.49%，其中发电收入34.71 亿元，电站产品收入9.30 亿元。24H1 公司国内外自营风电场新增权益并网装机容量1.08GW，转让权益并网容量225MW，截至24H1 报告期末，公司全球累计权益并网装机容量8.14GW，权益在建风电场容量3.69GW。

投资建议：预计24-26 年公司归母净利润为22.47/27.40/32.37 亿元，同比+68.8%/+22.0%/+18.1%，EPS 分别为0.53/0.65/0.77 元，维持“增持”评级。

风险提示：风电装机不及预期；原材料价格波动风险