本报告导读：

基金2018Q1 建筑持仓小幅回升，从持仓比例、持股数量、持股市值三维度看，园林、工业工程更受青睐。继续推荐园林、工业工程、装饰。

摘要：

2018Q1建筑板块基金持仓小幅回升。1）2018Q1建筑板块基金持仓比例为0.66%，环比+0.01pct/同比-1.15pct；2）基金在建筑板块持仓市值占股票投资市值为1.67%，环比-0.16pct/同比-2.08pct，相对于建筑板块标准配置比例3.22%继续明显低配；3）基金持仓建筑各细分板块中，园林（5.8%）/工业工程（3.89%）/设计咨询（1.54%）/装饰（1.23%）较多，基建（0.49%）较少；4）基金持有建筑各细分板块中，园林（+2.48pct）/工业工程（+0.86pct）环比增加较多，减仓钢结构（-0.48pct）/装饰（-0.41pct）较多。

持仓比例：东易日盛/龙元建设增加较多。1）2018Q1 建筑10 大基金重仓股为东方园林13.5%/东易日盛8.5%/龙元建设6.2%/岭南股份4.9%/苏交科3.4%/中材国际2.5%/葛洲坝2.4%/铁汉生态2.3%/中工国际2.1%/中国化学2%，园林、工业工程各3；2）持仓比例增加前5 为东易日盛5.4pct/龙元建设2.6pct/西藏天路1.6pct/东方园林1.5pct/葛洲坝1.3pct，减少前5 为杭萧钢构-2.6pct/铁汉生态-2.4pct/中材国际-2.3pct/山东路桥-1.6pct/亚厦股份-1.3pct；3）与2017Q4 比，杭萧钢构/山鼎设计/亚厦股份退出前10，葛洲坝/中工国际/中国化学进入前10。

持股机构数量：中国建筑/东方园林/中国化学增加较多。1）2018Q1 建筑持股机构数量前10 为中国建筑110（+16）/东方园林74（+15）/葛洲坝30（-8）/中国铁建25（+3）/中国化学20（+15）/中材国际20（-2）/岭南股份20（+7）/龙元建设18（+7）/中工国际14（+3）/中国中铁14（-4）/金螳螂14（-22），基建央企4、工业工程3、园林2，金螳螂/铁汉生态持股机构数量下降较多，中国建筑/东方园林/中国化学增加较多；2）与2017Q4 比，铁汉生态/杭萧钢构退出前10，中国化学/龙元建设/中工国际进入前10。

持股市值：东方园林/中国建筑最高。2018Q1 建筑持股市值前10 为东方园林/中国建筑/葛洲坝/中国化学/龙元建设/中工国际/中材国际/中国铁建/岭南股份/隧道股份，基建央企3、工业工程3、园林2，与2017Q4 相比铁汉生态/金螳螂/杭萧钢构退出前10，新增中国铁建/岭南股份/隧道股份。

被动指数型基金持有建筑股最多占比35%。2018Q1 所有基金重仓持有建筑市值313 亿元，较2017Q4 的335 亿元下降6.6%，被动指数型/偏股混合型基金分别为108 亿元占比34.6%（+0.2pct）/89 亿元占比28.3%（-0.1pct）。

上海地区基金重仓建筑行业市值最大。上海地区重仓建筑行业市值122.6亿元占比约39%，广深地区占比约38%，北京地区占比约23%。

推荐园林：东方园林/铁汉生态/龙元建设/文科园林；推荐工业工程：中国化学/中材国际；推荐地产装饰：东易日盛/中国建筑/全筑股份。

风险提示：PPP 落地不及预期，业绩增速低于预期等