加快推进生态文明建设为推动高质量发展的八项重点工作之一：

中央经济工作会议于18 日至20 日在北京举行，会议首次提出了习近平新时代中国特色社会主义经济思想，总结了党的十八大以来我国经济发展历程，分析了当前经济形势并部署了2018 年的经济工作。特别地，本次会议明确提出“加快推进生态文明建设”为推动高质量发展需要做好的8 项重点工作之一。

生态修复及国土绿化等为生态文明建设重要着力点，园林PPP 黄金期即将开启：

会议对加快推进生态文明建设做出详细部署：要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程；启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业；深入实施“水十条”，全面实施“土十条”；加快生态文明体制改革，健全自然资源资产产权制度，研究建立市场化、多元化生态补偿机制，改革生态环境监管体制。其中生态保护修复重大工程及大规模国土绿化行动将为园林PPP 行业带来巨大增量，行业即将迎来发展黄金期。

政府力推生态文明建设及PPP 模式，成为园林行业高速发展双引擎：

十八大以来，党中央高度重视生态文明建设和环境保护工作，将其列入“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局的高度。十九大更是强调建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念。与此同时2015 年以来，国家在基础设施和公共服务领域大力推行PPP 模式，其作为政府稳增长、去杠杆的先进融资管理机制，成为目前生态建设项目的主要推进形式。截止17 年9 月底，全国财政部入库PPP项目总金额达17.8 万亿元，生态建设和环境保护类PPP 入库项目投资额达9109.59 亿元，占入库项目总投资的5.12%。由政府力推的生态文明建设及PPP 模式，成为园林行业高速发展的双引擎。

园林公司PPP 项目合同持续加速落地，在手订单充足：

考察我们重点跟踪的6 家园林上市公司蒙草生态/铁汉生态/东方园林/棕榈股份/岭南园林/美晨科技订单情况，2016 年以来上市公司已公告的新签订单总额分别为395.58/282.55/998.53/206.82/124.46/37.9 亿元，其中PPP 合同占比达97.39%/82.65%/100%/50.16%/37.24%/85.55%。订单收入比维持高位（订单收入比=（2016 年新签订单*50%+2017 年新签订单）/2017年预计全年营收），如东方园林6.04、蒙草生态5.30、棕榈股份3.10，为明年营收及业绩持续高速增长提供了稳固支撑。同时2016 年以来板块公司与各地政府签订了规模庞大的框架协议，前三名棕榈股份/蒙草生态/岭南园林分别为753.5/538.7/437.86 亿元，其余公司亦有百亿规模。

重点标的：三白马（蒙草生态、铁汉生态、东方园林）；三黑马（东华科技、美晨科技、云投生态）；华南四小龙（岭南园林、棕榈股份、文科园林、海南瑞泽）。

风险提示：固定资产投资下滑，PPP 项目落地不及预期等。