本报告导读：

特色小镇、生态环保成为“两会”热点，相关主题持续发酵，助推兼具高爆发性和高成长性的园林板块今日继续强势反弹，东方园林、铁汉生态等龙头涨幅均在6%以上。。

摘要：

我们14日发布两篇行业报告首推园林板块，站在当前时点上继续推荐。

我们14 日发布春季投资策略报告及行业更新报告首推园林，认为园林行业在特色小镇和生态环保催化下发展边界大幅延伸，兼具高爆发性和高成长性，布局正当时。随着生态环保主题持续发酵，叠加1~2 月基建投资超预期强化PPP 加速释放逻辑，园林板块估值迎来持续修复期。

园林行业发展逻辑再升级，从PPP 模式撬动业绩高爆发逻辑，转为特色小镇、生态修复打开行业发展边界的业绩高成长和持续性逻辑。2016 年园林行业超预期主要源于PPP 模式的撬动效应，驱动业绩高爆发性。2017年，“两会”提及的特色小镇建设及生态环保有望加速推进，给园林企业带来大规模订单增量（已有部分特色小镇项目落地，生态修复订单相对更多），园林业务发展边界大幅延伸，驱动业绩高成长性和可持续性。

2020 年规划建设1000 个特色小镇，园林企业订单迎来最大增量，扩大了园林市场增长边界。2020 年我国将培育1000 个特色小镇，特色小镇建设涵盖大量景观园林、生态治理、市政道路等内容，部分园林公司承接的单个特色小镇项目规模达20 亿元以上，整体市场空间巨大。从催化层面看，①今年“两会”提出“支持特色小城镇”；②3 月24 日北京将举办特色小镇合作开放大会；③4 月13 日北京将举办特色小镇博览会及对接洽谈会。

2017 年将成为特色小镇大发展起步年，园林企业订单迎来最大增量。

生态环保及“水十条”持续推进下流域水生态治理空间或超万亿元，园林业务边界迎来最强延伸。2016、2017 年“两会”都提及生态环保，受重视程度日益提升。随着“水十条”持续推进，流域水生态治理逐步进入高峰期，市场规模或超万亿元。由于2014~2015 年以来，园林企业纷纷通过外延涉足水体治理领域，并拥有较强技术储备，2017 年拓展的流域水体治理订单有望爆发，业务边界迎来最强延伸。

重点推荐铁汉生态（首推）、云投生态、美晨科技、文科园林、美尚生态、棕榈股份。①铁汉生态：园林PPP 龙头+中植系战略入股+9 亿元员工持股+布局生态旅游；②云投生态：大集团小公司+转型生态环保+收入小弹性大；③美晨科技：园林PPP 先行者+向生态/旅游延伸+布局汽车后市场+外延并购预期；④文科园林：收入小弹性大+股权激励+布局生态/文旅空间大；⑤美尚生态：外延并购完善产业链+实际控制人增持+PPP 模式优+战略合作华夏幸福；⑥棕榈股份：特色小镇建设龙头+PPP 订单爆发+业绩反转。

风险提示：PPP 项目落地不及预期、PPP 订单拓展不及预期等。