蓝宝石衬底将受益于LED照明市场的爆发 由于LED照明终端价格的持续下降、全球主要国家白炽灯禁用政策生效以及人们节能环保意识的提升,预计2014年将迎来LED照明市场的繁荣。我们测算2013/2014/2015年LED照明需求可带来537、906和1163万片的蓝宝石衬底需求,分别同比增长102%、69%和28%,2014年需求量是2012年该细分市场规模的3.4倍。

iPhone 引领蓝宝石新兴应用,成为蓝宝石产能的重要出海口

iPhone 5S 的Home键和摄像头的保护盖都使用了蓝宝石材料,对蓝宝石产能消耗起了重要作用。据我们测算,2013/2014/2015年智能手机对蓝宝石的需求分别达1079/2547/4344万片,分别同比增长406%、136%和70%。2014年需求将达蓝宝石衬底总需求的一半,成为蓝宝石下游应用的中坚力量。另外iPhone 未来可能使用蓝宝石屏幕保护盖板,这将引起行业供需矛盾的急剧转向。

蓝宝石供给趋于理性,集中度提高

在经历了2011、2012年蓝宝石价格急剧下滑的窘境后,部分企业进行一体化整合,由此带来全球产能的不断集中。蓝宝石企业间的竞争不再是盲目放量抢占市场,而更多将会为了保持一定的毛利水平而实施的适度产量。因此我们认为未来市场总体供给情况将逐步趋于理性,产业发展也呈现健康增长的局面。

全球蓝宝石衬底供需状况改善,行业拐点显现

根据我们的测算汇总,2014、2015年全球蓝宝石衬底的需求增速高达67%和44%。供给方面,除了少数苹果供应商有大量扩产可能外,估计未来两年全球蓝宝石衬底供应将整体保持规模稳定,由此我们认为全球市场的供需状况将有所改善,行业的底部已过,拐点显现。

建议关注“垂直一体化+掌握核心技术”的A股上市公司

在行业供需状况改善、行业拐点显现的情况下,垂直一体化布局和掌握核心技术的蓝宝石企业更容易在市场竞争中脱颖而出,建议关注三安光电、东晶电子、水晶光电。