报告摘要：

2009年上半年，我们统计的54家上市公司合计实现营业收入222.00亿元，同比下滑27.69%，合计归属于母公司的净利润为-1.73亿元，扣除非经常性损益后净利润-6.82亿元，实现盈利的公司有39家。从季度来看，2009年第二季度，54家公司合计实现营业收入129.88亿元，环比增长40.98%，相比2008年第二季度，下降19.27%；合计实现净利润1.83亿元，而一季度这54家公司合计亏损达3.56亿元，部分板块净利润已超去年同期，第二季度元器件行业明显反弹。

2009年上半年，54家样本公司的平均毛利率为14.77%，同比下降5.13个百分点，期间费用率为17.39%，同比增加5.36个百分点，净利润率为-1.76%，净资产收益率为-0.27%。整体来说，2009年上半年大宗产品相比去年处于低位，因此大部分板块毛利率维持稳定或小幅上升。期间费用率增加主要是管理费用率提高。

细分行业表现分化。2009年上半年各子行业的经营状况表现出很大的差异性，这是由各子行业本身的特性及其所处的发展阶段不同所决定。我们认为在此次全球经济危机中，1）连接器和综合类板块受到冲击相对较小；2）电路板、IC封装、磁性材料和声学器件虽受到较大影响，但二季度随着需求回升，上述子行业盈利能力快速反弹；3）平板显示等其他子行业受到冲击较大，同时业绩反弹相对缓慢。

细分行业龙头企业率先反弹。从公司层面看，在各子行业企业间盈利表现也在分化，细分行业龙头率先反弹，竞争差距有进一步扩大的趋势。2009年上半年，元器件行业经历探底和回暖两个阶段，其中2009年3月份是行业运行的拐点，处于两个报告期的中间，上市公司一季度和第二季度财务数据，正好可以反映出上市公司在行业探底和回暖两个阶段的经营状况，因此这是较好的选股时机。我们认为能在一、二季度表现突出的企业有望在未来市场竞争中占据优势地位。

投资建议：我们建议重点关注抗风险能力强且成长性明确的公司，如广州国光、大华股份和大立科技；业绩弹性大、综合实力突出的细分行业龙头公司，如华天科技、法拉电子、横店东磁和生益科技，给予上述公司“增持”的投资评级。

下半年主题投资建议重点关注低碳概念的上市公司，如三安光电、科力元和拓日新能。