主要观点

汽车销量表现分化，自主、豪华、重卡等景气度较高受春节假期等因素影响，1-2 月汽车累计销量452.7 万辆，同比增长1.7%，乘用车、客车、货车等增长2.1%、0.7%、-0.8%，景气度较高的细分子行业包括自主、豪华乘用车及重卡等。自主品牌方面，销量延续销分化趋势，上汽乘用车、广汽乘用车、吉利仍维持较高增速，累计销量达12.0 万辆、9.5 万辆、26.5 万辆，增长64%、20%、38%。

豪华品牌方面，一线奥迪、奔驰、宝马和二线凯迪拉克、捷豹路虎、雷克萨斯、沃尔沃等车企普遍实现高增长，尤其奥迪和凯迪拉克得益于A4L/Q5 和XTS/ATS-L/CT6/XT5 等车型，增速达49%和37%。重卡方面，1-2 月累计销量16.6 万辆，同比下降2%，仍然维持较高水平。

新能源汽车中央财政补贴政策落地，促进产品结构改善年初新能源汽车抢装行情带动销量同比大增，1-2 月累计销量达7.3 万辆，同比增长213%；新能源乘用车累计销量6.1 万辆，同比增长179%。

政策面上去年年末免征购置税优惠延期三年，春节前新一年的中央财政补贴政策正式落地并设置过渡期，行业政策的平稳过渡将保障上半年销售情况。新政策提高了技术指标门槛并强化了调整系数的作用，使高续驶里程、高电池系统能量密度等高质量车型优势进一步扩大，将不断促进新能源汽车市场产品结构的改善。

智能汽车领域顶层设计出台，上海、重庆路测办法相继发布《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）是智能汽车领域首次出台的顶层设计，对行业具有里程碑意义。文件提出2020 年智能汽车新车占比达到50%等战略愿景，并对技术创新体系、产业生态体系、路网设施体系、法规标准体系、产品监管体系、信息安全体系等体系的构建提出具体要求。地方层面，继去年年底北京发布自动驾驶路测管理办法之后，上海、重庆也于近期发布相关规定，智能汽车成为大势所趋。

投资建议

未来十二个月内，维持汽车行业“增持”评级

我国汽车市场已进入平稳增长阶段，但汽车配置水平、零部件国产化比例的提高和电动化、智能化、互联化等新技术的发展都将推动汽车产业升级，优质企业仍然可以在行业趋势下获得快速发展。建议持续关注新能源汽车板块以及下游需求景气度较高的传统汽车细分领域，如优质自主、豪华品牌、重卡等。汽车零部件方面，可关注受益于国产替代、海外拓展、新产品推出、政策推动等主线、业绩具备一定确定性的细分子行业龙头企业。