2 月行情回顾：通信板块大涨，估值达过去一年最高水平2 月通信（申万）指数上涨259.15 点，涨幅11.1%，强于大市。通信行业全月涨幅在申万一级行业分类中排名第二。通信板块估值在2 月底已达到过去一年最高水平。

2 月份各个细分板块的涨幅表现不同。其中，最强的是受主题催化的流量数据产业链（视频会议、信息安全、云计算），其次是5G 板块（包含光器件）、最后是物联网板块。

我们认为，板块之间的不同表现，体现了在疫情影响下，市场对于不同细分环节景气度的认可和期待。鉴于3 月份海外疫情蔓延，国内市场受美股影响，或将重复演绎2 月份的行情，因此我们坚持2 月份的三条主线不动摇：流量产业链、5G、物联网。

在线办公生活延续，刺激流量产业链加码扩容在线办公生活延续，支撑互联网流量的产业链都将加大投资，全面受益。

主要有视频会议应用（亿联网络、会畅通讯等）、通信主设备/传输设备（中兴通讯、烽火通信）、IDC（光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据等）、服务器、光模块（中际旭创、新易盛、博创科技）、流量监控（中新赛克、恒为科技）等。

政策全面加码“新基建”，5G 迎来投资高潮5G 产业链较长，受政策催化全面利好。其中主推主设备（中兴通讯），当前时点重点推荐光器件（中际旭创、博创科技、华工科技）。

物联网产业稳步推进，关注业绩高增长标的

物联网细分赛道已进入快速增长期，相关上市公司业绩增速延续性好，重点关注已处于快速增长期的龙头企业，如模组（移远通信、有方科技）、智能控制器（拓邦股份）、智能表计（新天科技）、车载终端（移为通信）。

重点推荐组合：

2020 年3 月份通信板块重点推荐组合为：中兴通讯、意华股份、光环新网、新天科技、博创科技、武汉凡谷。2 月组合收益率为38.9%，跑赢行业和市场。

风险提示：

疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化