投资要点

3 月资本市场回顾:本月(3 月1 日-3 月31 日)通信行业(中信通信)上涨10.50%,表现强于沪深300 本月2.95%的涨幅;其中电信运营上涨2.99%,通信设备上涨11.52%;增值服务上涨8.20%。从个股看,佳创视讯、汇金股份、亿通科技、新嘉联、国脉科技涨幅靠前。

上月业务回顾:电信运营领域,行业回暖,4G 用户持续高增长,中移动份额巩固。2016 年2 月全国电信业务收入同比增长5.6%,比去年同期增速上升0.8 个百分点;通信设备领域,三大运营商公布2016 资本开支,预期总支出下滑18%,光通信和传输领域相对较好。信息服务领域,移动互联网流量增长继续高歌猛进,2 月移动互联网用户同比增长13.19%,总数达9.9987 亿户,2 月移动互联网接入流量累计达5.6 亿G,同比增长128.1%。

本月焦点事件分析:2016 年运营商资本支出出炉。过去几年4G 投资火热,三大运营商资本支出总额保持快速增长,而随着4G 投资逐步进入中后期,2016 年这一轮4G 投资周期走过顶点。三家运营商的资本开支计划总计3582 亿元,同比去年减少了804 亿元,开支缩减了18.5%。我们预计资本开支下滑将对4G 等产业链中企业带来一定影响,其中网络设备与建设领域射频器件、主设备及传输配套商所受影响较为直接,光通信投资相对乐观。

本月行业知识普及:区块链应用不断落地。区块链作为比特币的底层技术,本质上是一个去中心化的数据块,解决了价值转移和互信问题,有可能将成为下一代数据库架构和信息安全解决方案之一。近年来区块链技术受到各国政府部门越来越多的重视,并凭借其简化性、安全性等优势,在各领域的实际应用也在不断尝试落地。

风险提示:通信投资低于预期、产业融合竞争加剧等。

投资建议:守正为辅,出奇为主,关注基本面接近安全边际个股,寻找新业务新发展方向突破的公司。持续看好行业趋势加速增长的互联网基础设施(IDC/CDN/云计算/大数据),看好新业务和新商业模式如流量经营、物联网及量子通信等。个股方面,看好基本面扎实的网宿科技、科华恒盛、星网锐捷,关注天源迪科、北纬通信、宜通世纪、二六三等。