事 项

主要观点

1.业务收入保持持续增长

报告期内，全球尤其是中国电信运营商进行了大规模的4G网络建设，系统集成商对射频器件的需求大增，公司努力抢抓市场机遇，全面整合公司现有产能和资源，积极推进整体运营能力和核心竞争力的提升，实现了经营业绩的较高增长。公司实现营业收入17.72亿元，同比增长57.64%。

2.我国4G网络建设大规模开展，射频元器件需求量显著提升

从收入结构上看，双工器、滤波器、射频子系统占主营业务收入的96.28%，是主营业务收入的主要组成部分。与上年相比，公司的双工器、滤波器和射频子系统营业收入分别较上年同期增长了47.81%、43.30%和209.50%。公司生产的合路器、功分器、耦合器及结构件等产品的营业收入增长了69.48%。

2014是我国4G网络建设飞速发展的一年，中国移动到今年底发展7000万4G用户，建设70万个4G基站，2015年的目标是4G基站超过100万个。今年工信部正式向中国电信和中国联通发布了第二张4G牌照—LTE FDD业务经营许可，电信与联通在未来将继续加大4G建设的投入力度。公司主营通信网络射频元器件等产品，在4G网络建设的浪潮下，势必会加大射频元器件的需求量，从而增加公司业务收入。

3.员工持股计划稳步推进，激发公司发展动力

公司前期已经预告了进行员工持股计划的实施，我们判断计划将于近期通过董事会讨论，本期员工持股计划筹集资金总额不超过5,600万元，其中大股东孟庆南先生、王丽丽女士、孟凡博先生无偿赠予共计3,600万元，公司董事、监事、高级管理人员出资101.8万元，其他员工出资1898.2万元。

综上，我们认为公司在2015年境内外业务持续拓展，预测2015年、2016年的EPS分别为0.32、0.42；维持“强烈推荐”评级。

风险提示

公司策略失误，导致竞争失利的风险；用户发展不达预期的风险；