事件描述

山东如意于今日发布 2011年年报,主要业绩如下：

公司全年营收增长较为稳定，利润有所下降

2011年实现营业收入64,055.61 万元，同比增加25.49%；实现营业利润983.67万元，同比减少81.91%；实现利润总额1369.43 万元，同比减少75.34%；实现归属于母公司所有者的净利润1,120.89 万元，同比减少75.04%。每股收益为0.07 元，同比减少75.00%。

2011年度利润分配预案为：不分配，不转增

维持“谨慎推荐”评级。我们预计公司 2012、2013年EPS 分别为0.46 、0.57 元，对应目前股价 PE分别为20.52、16.56 倍，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：上游羊毛价格持续走高；下游需求疲软；财务压力较大