报告要点

数据跟踪

生产数据：今年2 季度开始，规模以上的服装产量开始负增长。9 月份依然维持负增长。

零售数据：今年9 月份，全国限额以上服装类企业商品零售额同比增长43.12%。

进出口数据：9 月份纺织品服装出口229.81 亿美元，较8 月份环比下降9.7%，其中对传统的4 个出口地区（香港，日本，美国，欧盟）的增速都放缓。

市场表现

10 月纺织服装行业上涨了3.59%，整体表现略落后于大盘。

行业观点&投资建议

原材料：从棉花种植面积及天气情况可以判断，2011/2012 年度棉花产量将增加，而且增加量较大；根据美国农业部9 月份供需预测数据报告显示，由于去年棉花价格高企，导致全球范围内种植面积增加，加上不良天气较去年减少，全球范围内棉花供给不紧张;总体来看，本年度中国国内棉花不会像去年一样紧俏，供给略大于需求。后期棉花价格下跌的概率大于上涨的概率。

终端销售：2011 年第三季度整体经济略有下滑，但并不明显。行业增速较上半年略有放慢，但仍然保持一定速度的增长。

未来市场预期：整体经济形势下滑趋势明显，这种形势估计会持续一段时间，至少到2012 年上半年。进入第四季度品牌服装企业进入销售旺季。虽然棉花价格回落，但受人力成本及其他成本的上升，终端产品价格上涨趋势明显。今年秋冬提前来到，各服装企业纷纷企业提前铺货、布置秋冬产品，九、十月份反应良好。一些优异公司因经营管理能力的提升、品牌运营能力的提高、渠道管控经营能力强，并不受整体经济影响。我们持续关注四季度的销售情况。目前我们看好行业增长较快、受整体经济影响较小的家纺企业以及经营管理、渠道管理优良的中、高端男装。