摘要：

“十三五”时期，我国飞机制造业将迎来飞速发展阶段，军用飞机面临更新换代需求，民用飞机尤其是C919 大客机以及通用飞机的产业化将大大促进飞机制造业的发展。我国军用飞机有大量二代及二代半战机需要在未来逐步替换成三代战机甚至是四代战机，这为我国自主研制和生产飞机部件带来巨大的需求空间。

锂电池业务属于新兴产业，国家政策对市场培育和产业发展影响较大，尤其是新能源汽车补贴方面。公司锂电子业务的主要市场是电动汽车，主要为大型的公交车、环保车、市政车等提供锂电池，另外还有储能市场。目前，子公司中航锂电已建成及在建的锂电产能近50亿瓦时。随着未来2年锂电池产业产能的大规模释放，在市场开拓方面，依靠大股东中航工业集团的力量是公司未来稳定销售的最核心优势之一。

业绩预测：预计2017-2019年未来三年EPS 分别为0.53元、0.72元、0.94元，对应的PE 分别为51 倍、37 倍、28 倍。给予公司“增持”评级。

风险提示：1）锂电池新产能建设进度低于预期风险；2）新产品市场开拓低于预期风险；3）产能释放造成行业供大于求，以及市场竞争加剧导致公司新产品毛利率下降风险。