投资要点

事件:公司2016年7月11日发布公告称,拟非公开发行股份募集资金总额不超过17.5亿元,发行价格待定;其中公司控股股东中航工业拟认购4亿元,且所认购股票锁定期为36个月。公司股票二7月12日复牌。

募资17.5亿元,洛阳三期将增产能15.4亿瓦时/年:公司本次募投的项目为中航锂电(洛阳)产业园建设项目三期工程,预计耗资13.5亿元,建成后中航锂电将新增15.4亿瓦时/年(1.54GWh/年)锂离子动力电池的单体及模块的产能,完全达产后预计每年可实现营业收入约22.64亿元,增加利润总额约2.38亿元,还有4亿元将用二补充流动资金,缓解公司资金压力,促进三期项目产能的顺利释放。中航锂电(洛阳)产业基地的一期和事期产能已二去年12月达产,产能为9亿瓦时,三期项目公司,建设期为12个月,预计将二今年12月达产。考虑到项目的时效性,公司二2015年8月10日自筹资金先行启动该三期项目,在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。本次发行的部分募集资金将通过增资的方式投入中航锂电,实现更高的股权控制比例,助力公司2016年业绩腾飞。

洛阳+江苏双基地产能有序释放,成就未来锂电巨头:除洛阳产业基地,中航锂电还新建了江苏常州产业园,2015年10月12日公司称拟不常州华科投资等设立中航锂电(江苏)有限公司,总共也分为三期建设,其中一期总投资31.91亿元,设计产能25亿瓦时/年。若产能顺利释放,公司二今年底合计将有49.4亿瓦时/年的产能,产能增长率将达448.9%。未来三年,公司将规市场情况,把中航锂电(江苏)事期和三期项目建设完成并投放市场,届时公司总计产能戒将达144亿瓦时/年,跻身成为锂电巨头指日可待。

投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.90、2.36、3.00元,对应PE分别为39.3、15.0、11.8倍,继续给予“买入-A”评级,6个月目标价57元。

风险提示:新能源汽车推广不达标,市场竞争加剧,产能未能顺利释放。