主要观点

1. 纯电驱动技术路线与发展目标不变：

规划明确以纯电驱动为战略方向，当前重点是推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化，推广普及节能汽车；纯电驱动2015年50万辆、2020年500万辆，燃油经济性等发展目标不变，政策持续支持，对电池等零部件技术发展目标的规划也将加速产业发展。

2. 规划对产业发展的拉动为：2015年60亿WH需求，90亿市值空间，每年为锂电池行业贡献10%增速。

2015年50万辆新能源汽车对电池的拉动为60亿WH需求，90亿市值空间，每年为锂电池贡献10%的复合增速，附加上电子、电动自行车的拉动，电池行业可保持5年25%左右复合增长率，但因行业供给竞争激烈，企业并无爆发式机会，可稳步增长。

3. 规划积极推动充换电站建设，但年内无爆发：规划指出根据新能源汽车产业化进程积极推进充电设施建设，在产业发展初期，重点在试点城市建设充电设施。但年内国家电网削减了充换电设施建设计划，原计划全国建196座充换电站，现在实际建设可能一半不到。

4. 将要出台的政策：由试点示范到加快推广应用，未来政策集中在3方面：

1) 一是新能源汽车免征车辆购置税、增值税税率降至13%等。（1）纯电动全免：2011-2020年，购买纯电动汽车、插电式混合动力汽车将免征车辆购置税（10%）。（2）节能汽车减半：2011-2015年，中重度混合动力汽车减半征收车辆购置税、消费税和车船税。（3）增值税税率和企业纳税加计扣除也将调整。混动将大幅受益（免1-3万），纯电动免0.4-4万元之间，对需求拉动效果将更加明显。

2) 二是科技资金补贴扶持研发企业，财政配套资金料在10-20亿元，将集中于车型研发、电池技术与混动大巴补贴。例如拟将在25个试点城市以外的地区，推广5000辆混合动力公交车，利好大巴企业，按照这一数目，加上十城千辆各地规划目标，合计23000台，将新增13亿的锂电池价值。

3) 三是十城千辆计划从现有的25个城市扩大到全国，同时实行末位淘汰制，好的示范城市，如临沂十城千辆没包括进来的要纳入，落后的只有几辆新能源汽车的示范城市要淘汰。

5. 投资建议：电池行业目前估值平均在20倍左右，属于历史较低阶段，但短期受比亚迪“5-26”事件影响板块估值补涨存在压力，政策利好将缓慢提升行业基本面，我们建议长期关注电动汽车龙头比亚迪、大容量动力电池龙头成飞集成、上游材料龙头新宙邦、杉杉股份、以及电动汽车BMS龙头德赛电池等。