主要观点

1. 新一轮新兴产业扶持政策提升行业估值。财政部工作会议提及的1700亿专项资金支持，这是温总扩大内需常务会议的延续，预示新一轮中央直接投资逐步展开。经多方沟通，新兴产业是本轮政策放开的重点领域。无论从之前265亿元节能家电补贴，还是今日1700亿节能减排补贴，都是对新兴产业扶持的征兆，政策预期已经打开。据悉原先规划约1500亿，本次额度提高显示政策面对战略性新兴产业的重视力度加大，这对仍需政策扶持的新兴产业来说意义重大。未来政策基调是温和扶持，健康发展，现在为新兴产业估值提升阶段。对大部分新兴产业公司，经过长期下跌，现阶段估值为20-25倍，已经有一定的安全边际，机会大于风险，建议关注。

2. 节能：结构转型促进节能减排持续加码，市场化长效机制建设步伐加快节能减排试点城市增加，财政政策综合试点与政策综合集成进度加快。265亿节能家电补贴，带动2650亿市场，力度略低于前两年。节能技术改造、建筑节能、合同能源管理持续开展疏堵结合，培养节能减排意识。

3. 环保：今年是十二五期间投资增速最快的一年，根据我们的研究，中央政府环保投入约占全社会环保投资的十分之一左右，且具有风向标的作用。我们尤其看好水处理、大气处理和资源再生行业的发展

4. 新能源汽车：节能减排倒逼新能源汽车产业发展加速，财政配套资金料在20亿元以上，将集中于车型研发、电池技术与混动大巴补贴。"十城千辆"示范工程年底放量。混合动力公交车将推广至二线城市，新增锂电池价值13亿。

5. 新能源：政策支持对处于"平价上网"前夜的行业是雪中送炭，上调今年国内装机至5-6GW，其中2-3GW金太阳工程，3GW为大型地面光伏项目，增幅近100% 。主攻国内市场的逆变器，电站建设子行业将直接收益。主攻全球市场的电池组件子行业拉动效果相对较弱，但能抵消欧美市场下滑的影响。专项资金的提高将保证上网电价、和金太阳补助落实。

6. 重点关注公司：节能领域：汇川技术、荣信股份、达实智能；环保领域：龙源技术、碧水源；新能源领域：阳光电源、海润光伏；新能源汽车领域：比亚迪、成飞集成。