下一个五年?消费电子符合五年周期规律,1994-1999年台式机,1999-2004年功能手机,2004-2009年液晶电视和笔记本电脑,2009-2013年智能手机,先后进入渗透率快速提升的黄金发展阶段,造就一批伟大公司。智能手机浪潮之后,关于下一个五年是什么,可穿戴?智能家居?汽车电子?存在较大分歧。

消费者才是根本决定因素。过去二十年科技产业的兴衰起伏中,消费者是产业发展的根本决定因素。科技产品致力于满足人的六大需求:娱乐、办公、社交、支付、教育和医疗。以当前最热的教育和医疗需求为例,深度分析我们发现,目前的所谓互联网教育和医疗模式,实现的不过是人和内容的连接,并未实现学生和老师、病人和医生的连接,实现的仅仅是教育和医疗信息化,而非虚拟教育和虚拟医疗。而阻碍这一闭环服务体系形成的根本是视频。过去五年的互联网是基于文字和语音的发展,未来五年,视频大时代到来。

互联网专家论述:虚拟显示的两点价值。其一,互联网最值钱的服务是社交服务,是人和人的连接交互;其二,目前互联网的最大的问题是碎片化,无法进行沉浸式的信息过滤、搜索和提取。

视频的核心价值是人和人的连接,而非人和内容的连接。斯坦福大学计算机系的教授们正致力于图片分析和视频处理技术。美国科技巨头们也将下一个战争聚焦于视频。为什么社交企业Facebook收购头盔龙头Oculus,为什么谷歌上周宣布引入苹果iTouch团队重整谷歌眼镜,为什么微软的最新产品是虚拟显示,为什么苹果整合医生和医疗资源并可能通过电视实现?因为,只有视频,才能实现人和人连接带来的爆发力和社交粘性。

智能视频大时代正在到来,而中国企业则借助全新的机会站在大风口,切入全球创新前沿。机会在四个方面:

1、虚拟显示,下一代计算平台。虚拟现实,提供身临其境的虚拟显示体验;增强现实,将虚拟物体和信息叠加到现实世界画面,达到超越现实的感官体验。虚拟显示顺应科技产品小型化、随身化的发展趋势,最终将缩小体积至眼镜大小,微投影技术将全面应用。虚拟显示设备将成为PC、智能手机之后下一代计算平台。除了头戴式头盔和智能眼镜以外,军工和汽车市场也都将打开。我们判断Facebook和索尼产品都是歌尔声学独家,歌尔声学在下一轮科技行业竞争走在全球第一。微投影层面,看好利达光电。

2、显示屏与光学。电视的价值将重估,基于内容的视角,智能电视很难成功;基于社交连接视角,电视的换机潮将开始。按照我们《电子智造3.0:材料和设备共舞》报告的论述,中国电子产业在过去五年模组时代后进入材料和视频时代,光学材料进口替代和创新是两类机会。看好利达光电镀膜技术增强显示效果,利达光电和金龙机电合作参与光学材料创新。聚飞光电、康得新、东旭光电、深纺织等面板供应链厂商由模组向材料切入。

3、要将人和人连接,摄像头不可缺少。双摄像头成为今年明确趋势,双摄像头像人的眼睛一样更智能化。供应链中金龙机电、得润电子、晶方科技、硕贝德等将受益。运动、家庭各类新型互联网摄像头兴起。

4、视频运营。不管硬件采取什么形态,围绕视频数据的分析、处理、压缩和传输最重要,大数据和云计算是核心支撑,后续运营收益成为商业模式的核心。海康威视、大华股份、东方网力等将获价值重估。从乐视网和海康威视合作,一方面可见乐视网从点对多播放向点和点连接的转型,另一方面可见海康威视视频运营价值的稀缺性。欧比特收购的铂亚信息拥有智能分析、视觉分析、行为模式识别和数字图像分析技术,可对视频进行改良和分析。公司视频分析技术还将和卫星运营结合,实现卫星大数据的未来。

基于技术的稀缺性和领先性,首推六家公司:海康威视、歌尔声学、利达光电、金龙机电、欧比特、大华股份。

(水晶光电涉及微投影和显示屏,因投行项目不做表述)

风险提示:新产品推广不达预期,市场风格切换,系统性风险