电子行业的2015年：向左走、向右走？

斗转星移，电子经历了09-13年五年的周期性牛市，在2013年中期达到高点，2013年中期到2014年中期属于局部成长阶段，但大趋势看2014年是板块整体疲软,目前进入一个重要的节点，从谨慎和乐观的角度，各有各的逻辑，投资者莫衷一是。

谨慎与乐观的逻辑都各有各的道理，我们建议从消费者和创新周期角度进行思辨：

1、消费电子过去五十年的发展，离不开一条主线，即用户需求。

2、从大周期角度，产业发展符合五年一个周期的规律。

我们的分析要点：

1、从人的需求看，在人人互动范畴，社交、教育、医疗等需求在垂直闭环体系范畴内还有一个重要的漏洞，过去移动互联网的发展是通过文字和语音的连接，但视频的连接并未实现。

2、要实现人和人的连接，可以推导出视频大时代的开始，主要通过三个层次：其一，显示屏。其二，摄像头。其三，虚拟显示。

3、在其他领域，如军工的空间争夺战、汽车电子、电子材料和设备，新的机会刚刚开始。

基于以上分析，我们结论如下：

1、随着估值下移到20倍区间，2015年的电子产业投资有确定收益的机会，但一定是部分向左走、部分向右走的机会，跟随智能手机增速而成长的子行业机会只能是跌出来的，而新的产业趋势和技术趋势带动的机会是确定的。

2、1月周期的行情继续延续，我们认为是配置向右走的电子股的好时机。行业在一季度的三个催化剂：ces展的新技术和新产品、一季度业绩增速、苹果手表三月上市。下半年facebook、索尼等虚拟显示产品的发布，会让市场看到虚拟显示的未来。

3、最大的机会是围绕视频的三个领域，如果聚焦推荐，在显示屏和光学领域，推荐金龙机电、利达光电和聚飞光电；摄像头领域推荐海康威视、晶方科技、硕贝德和得润电子；虚拟显示推荐歌尔声学、利达光电。在随时随地显示之外，随时随地传感和控制的标的如金龙机电、歌尔声学、晶方科技等已在上述组合。

4、其他领域，最看好围绕空间争夺战带来的军工电子机会，首推大立科技、中航光电、振华科技，重点关注欧比特。汽车电子的超级电容今年开始进入元年，关注江海股份、铜峰电子和法拉电子。

风险提示：系统性风险，小盘股被错杀