年初至今沪深300 指数下跌3.90%,同期航天证券军工指数上涨25.41%,航天证券军工精选指数更是上涨了36.70%,远远跑赢沪深300 指数。最近两周沪深300 指数下跌0.65%,同期航天证券军工指数下跌0.42% ,军工精选指数上涨0.37%,走势强于大盘。

军工行业近期报告回顾:7 月29日我们发布洪都航空深度报告,首次上调评级并给出 20的目标价。8 月19-26日,我们发布哈飞股份、中航电子、海特高新、中航动控、洪都航空的研报,并分别给出 28、19、15、13的目标价,9 月份已经全部达到或者超过目标价。4 月中旬我们策略报告也准确预判了5 月份军工行业的行情。我们对军工行业的准确判断来自我们对军工行业发展特点与运作方式的准确把握,我们认为军工行业已经不能再用简单的主题投资逻辑来看待,如果说2012年是军工行业的拐点之年,2013年军工行业将伴随海空天发展而起航。

军工行业投资逻辑:军工行业应该从国家政策、产业发展趋势、军工资产证券化三个层面来看,已经具备中长期投资价值。国家政策支持、周边局势发展、国家军队自身建设需要决定了军工行业在未来几年将处于快速发展的阶段。海空军建设加速是军工产业发展的大方向,军民融合式发展是军工企业充分利用自身资源和技术优势的必经之路,尤其是民用航空航天市场巨大的发展空间是军工企业持续发展必须把握的。军工资产证券化是军工企业发展的必然趋势,中国重工重大资产重组装入军工总装资产对军工资产证券化的推动力是具有标志性意义的,总装资产和研究所资产是军工行业最核心的资产,军工资产证券化是大势所趋。

投资建议:10月份重点关注上市公司的三季报,其中航空装备相关上市公司发展较为迅速,我们认为相关上市公司整体业绩确定性较强,目前估值处于较低位置,可继续在航空发动机、直升机、教练机、航空电子、航空机电等子板块结合公司战略地位以及未来业绩预期等方面精选个股。长期依旧遵循三条选股原则:掌握核心技术并准确把握市场方向、掌握核心军工资产或者有核心军工资产注入预期、军民融合发展方向正确。可关注洪都航空、中航电子、哈飞股份、海特高新等。

风险提示:政策风险;技术风险;重组不达预期的风险;军民融合发展低于市场预期。