近一个月,沪深 300 指数下跌2.34%,同期航天证券军工指数上涨8.71%,军工精选指数上涨12.09%,涨幅均明显高于沪深300 指数。军工板块走势强劲,我们认为主要原因是各军工集团业绩的较快增长和习近平就任国安委主席使得国安需求望早日充分释放。

投资建议:

在行业估值略超历史均值和利润增速大幅改善的背景下,军工行业的投资机会将是结构性的。投资策略上,我们坚持关注军工行业变革与融合的投资思路,包括:(1)军队体制编制改革驱动下的投资机会,主要标的为海、空、电等新型军事领域具备核心技术同时能准确把握市场方向的上市公司;(2)军民融合驱动下的投资机会,主要为两大典型领域,即北斗导航和低空开放;(3)资产证券化驱动下的投资机会,随着中国重工核心军工资产注入上市公司,军工产业其他资产有望加速证券化进程,建议投资者关注大股东存在可注优质资产的上市公司标的,特别是电科集团、航天科技、航天科工和中航工业旗下的上市公司。

第十二届全国人民代表大会第二次会议和政协第十二届全国委员会第二次会议,将分别于3 月5 日和3月3 日开幕。因此,我们建议投资者在下一阶段军工投资中关注“两会”对十八届三中全会中国防军工改革思路的落地情况,可重点关注北斗导航、低空开放、航空发动机、以及整合动作频频的电科集团旗下上市公司的投资机会。

投资组合:

我们推荐的投资组合标的为:海格通信(002465)、四创电子(600990)、中航电子(600372)、中航精机(002013)和海特高新(002023)。

风险提示:

政策不确定性、资产注入不达预期、军民融合发展低于预期。