投资要点

上月业务回顾:电信运营领域,4G 用户继续保持高速增长总用户达2.5亿,成为移动市场唯一增长来源。营改增营销消退,收入增速回升达2%,市场结构方面中国移动继续稳固优势,占总体市场60%以上。通信设备领域 1-7 月电信固定资产投资完成全年38%,若没有行业大格局变动,预计未来几个月电信投资增速会回升,特别是集中在4G 和光纤网络领域。信息服务领域,移动互联网流量增长继续高歌猛进,再创历史新高,累计增长95.3%,而4G 手机出货量同比增长153.1%,占手机市场的86.9%。

本月焦点分析:阿里云动作频出,构建云计算完整生态。阿里云作为阿里巴巴集团增速最快的业务,第二季度收入4.85 亿元,大幅增长106%,未来有望占领市场30%份额。近日获得阿里巴巴集团60 亿元人民币的战略增资;阿里云集中自身技术力量和资金优势全力打造云计算基础设施建设,在公有云IaaS 领域占据主导性地位,在PaaS 和SaaS 和私有云领域采取建设云计算解决方案平台的方案,与中软国际、东华软件、朗新科技、智齿科技、中盾云安等软件公司和用友软件、易保、新天科技等云计算解决方案提供商深度合作,共同开拓PaaS、SaaS 和私有云市场。

本月行业知识普及:智能家居行业空间巨大,未来发展可期。我国智能家居产业高速增长,但与欧美日相比渗透率相差5-8 倍,提升空间很大;智能家居从单品到集成,到2020 年或有超过3000 亿元的市场的规模,预计未来将成为家庭互联网的新的入口、新的平台和新的连接点。

本月市场回顾:本月(8 月3 日-8 月31 日)通信行业(中信通信)下跌10.18%,表现好于沪深300 本月12.46%的跌幅;其中电信运营上涨4.14%,通信设备下跌12.30%;增值服务下跌18.51%。从个股看,齐星铁塔、北斗星通、新嘉联、日海通讯、上海普天等涨幅相对靠前。本月4G 指数(中信通信)下跌6.51%,云计算指数(中信通信)下跌10.96%,移动支付指数(中信通信)下跌12.36%,国产替代指数(中信通信)下跌11.23%。

风险提示:通信投资低于预期、产业融合竞争加剧、系统风险提升等。

投资建议:行业收入、盈利增长良好,预期年内仍处上升态势。但市场对于通信成长股估值已经转换:估值优先,业绩优先,增长确定性优先。关注网宿科技、顺网科技、中兴通讯等估值优势企业,此外8 月通信运营商同时更换掌门人,国企改革升温,关注中国联通等国改概念个股。中长期逻辑持续看好“互联网+”基础设施机会和O2O,这是这一轮移动互联网大潮的最大特色;关注国产设备替代机会,重点是企业网和芯片层面。