投资摘要:

宏观经济放缓的新常态下,消费数据仍将低位徘徊,行业盈利端难有实质改善,我们认为,2016 年的投资策略应当遵循“互联网+零售、金融/医疗健康跨界转型、国企改革”三条主线布局。

主线一:传统零售企业的“互联网+”转型仍是最大的主线,并有望加速推进。

在实体零售普遍经营承压、电商增长红利逐渐消失的双重作用下,阿里与苏宁、京东与永辉联姻抱团取暖,拉开了线上线下合纵连横的大幕,线上线下必将由对抗竞争走向融合双赢。

经济全球化促使全球跨境网购需求不断释放,以及政策加码、价格优势、消费升级等,行业迎来发展的最佳机遇期,目前行业竞争格局尚未成型,零售企业抢先布局将享行业扩容红利。

伴随着一二线城市市场增长率逐步放缓,未来主要增长空间在农村。农村居民收入快增、政策扶持力度加强、电脑和智能手机普及,以及移动互联网逐渐下行,掘金农村电商的新蓝海市场已是必然趋势。

主线二:零售商顺应新兴社会趋势,进军景气度向上的金融、医疗健康等领域。

国内金融创新落后、征信体系不健全,中小企业资质弱,使其较难从传统银行渠道融资。而P2P+供应链金融模式加速信息传递,基于全产业链场景,上下游控制力强,坏账率和资金成本低,可拓展空间大。

受政策支持、消费升级、老龄化加剧、医疗资源不足等影响,医疗健康业需求日益剧增。零售企业由于具备实体网络、丰富的客户资源和充沛的现金流,发挥与主业的协同效应,拓展盈利空间。

主线三:顶层方案落地,零售业作为完全竞争领域充分受益国企改革主题发酵。

许多国有零售企业坐拥核心地段物业,集团资产注入与混合所有制改革有望激发管理层动力,提升其经营效率和业绩弹性。

维持行业推荐评级,关注国改、转型和热点主题催化的个股。重点推荐O+O转型领先的苏宁云商、永辉超市、步步高与红旗连锁,跨境电商标的小商品城,农村电商标的农产品,供应链金融的转型标的海宁皮城、豫园商城,医疗健康转型标的南京新百,国企改革标的重庆百货。