盈利预测与投资建议

餐饮业复苏

餐饮作为大众消费最前沿，行业格局已大幅调整，居民中端消费与酒店中端升级逻辑异曲同工。低端餐饮外卖化、袖珍化；中高端餐饮标准化、精品化的趋势确立。另外在消费者日常生活饮食中的半成品和制成品的消费量，仍伴随收入水平提升而增长，行业空间远未触顶。广州酒家（603043.SH）作为优质的粤式餐饮及食品行业龙头，具有业绩增速提升，现金流极佳的优势，建议长期关注。

免税整合与业态的焕新

免税受益于居民出入境人次提升（不论目的地）以及消费回流大方针的鼓励。机场业态的招标逐步更新完成，市内免税业态的论证和落实也在期待中。对于中国国旅（601888.SH），所有的外延皆是内生，在京沪市内店开业前，成长股逻辑丰满，业绩确定性强，绝对收益角度具有极佳配置机会（独立行情）

休闲主题的继续繁盛

随着消费者代际更替，消费需求的切换也有目共睹。面对亿级中产家庭的休闲需求，合适的业态依旧是供不应求的。休闲景区迎合消费升级大环境，客单价提升逻辑重于人次增长逻辑，成长空间更大。酒店集团在上行期依然享受行业红利，而开店的“量”和“质”将成为中长期的投资指引。