公司2024Q2 营收同比增长，毛利率逐步改善，维持“买入”评级公司发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营收67.18 亿元，YoY+32.02%；归母净利润2.23 亿元，YoY+254.23%；扣非净利润-0.36 亿元，YoY+1.54 亿元；毛利率为10.91%，YoY+2.99pcts；净利率为3.45%，YoY+1.97pcts。其中，2024Q2营收36.12 亿元，YoY+26.75%，QoQ+16.30%；归母净利润1.66 亿元，YoY-2.10%，QoQ+190.53%；扣非净利润0.41 亿元，YoY+0.49 亿元，QoQ+1.18 亿元。我们维持2024-2026 年盈利预测， 预计2024/2025/2026 年归母净利润为6.64/10.30/15.37 亿元，预计2024/2025/2026 年EPS 为0.21/0.32/0.48 元，当前股价对应PE 为37.6/24.2/16.2 倍，维持“买入”评级。

行业景气度逐步复苏，订单与稼动率提高推动业绩提升2024H1 公司营收同比+32.02%，主要系2024H1 集成电路市场景气度逐步复苏，公司积极开展与汽车电子、高速运算、人工智能、存储器等终端客户交流合作，订单与产品销量同比增加。2024H1 分子公司看，华天西安营收15.64 亿元，同比+33.33%，净利润0.59 亿元，同比+162.03%；华天昆山营收9.01 亿元，同比+65.05%，净利润0.63 亿元，同比+523.43%；华天南京营收14.07 亿元，同比+52.41%，净利润-0.17 亿元，同比+24.38%；Unisem 营收7.69 亿林吉特，同比+3.56%，净利润0.25 亿林吉特，同比-25.36%。子公司订单增加与产能利用率提高，营收同比有显著增长，从而使得经营业绩有较大幅度提高。

先进封装基地投产稳步推进，多品类封装产品实现量产2024H1 公司汽车电子封装产品生产规模持续扩大，2.5D、FOPLP 项目和先进封装产业基地投产稳步推进。（1）华天江苏、华天上海完成生产前各项准备工作，进入生产阶段。（2）盘古半导体启动（FOPLP）生产线建设。（3）双面塑封BGASiP、超高集成度uMCP、12 寸激光雷达产品等具备量产能力；TMV 工艺的uPoP、高散热HFCBGA、大尺寸高密度QFN、蓝牙低能耗胎压产品等实现量产。

风险提示：行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。