公司2024Q1 业绩同比增长显著，毛利率持续改善，维持“买入”评级公司发布2024 年一季报，公司2024Q1 实现营业收入31.06 亿元，同比+38.72%，环比-3.83%；归母净利润0.57 亿元，同比+1.63 亿元，环比-60.24%；扣非净利润-0.77 亿元，同比+1.05 亿元，环比-0.57 亿元；毛利率8.52%，同比+4.53pcts，环比-1.36pcts；净利率1.84%，同比+6.59pcts，环比-2.61pcts。随着封测行业周期逐步复苏，公司稼动率有望持续提升，我们维持2024-2026 年盈利预测，预计2024/2025/2026 年归母净利润为6.64/10.30/15.37 亿元， EPS 为0.21/0.32/0.48 元，当前股价对应PE 为39.3/25.3/17.0 倍，维持“买入”评级。

控股股东增持公司股份，彰显长期发展信心

据公司公告，截至2024 年4 月23 日，公司控股股东华天电子集团以自筹资金通过集中竞价方式完成增持公司约0.21 亿股，占公司股份总数0.66%，增持金额合计1.62 亿元。华天电子集团增持公司股份，表明公司未来持续稳定发展的信心。

积极拓展客户导入，先进封装产能建设助力长期发展2023 年在集成电路行业竞争加剧的市场环境下，公司推行和不断完善客户开发管理模式，对现有重点客户全方面提升服务，提升市场占比；对新的目标客户，协同进行开发，加快产品导入和量产的进程；2023 年底公司已实现导入客户302家。此外，公司根据市场发展及客户需求情况，实施募集资金投资项目及华天江苏等新生产基地建设。截至2023 年底末，已使用募集资金49.08 亿元，并计划2024 年完成募集资金投资项目建设。在新生产基地建设方面，Unisem Gopeng正在进行厂房建设，华天江苏一期及华天上海完成厂房及配套设施建设，并积极进行投产前准备。发起设立了由华天江苏控股的江苏盘古，江苏盘古主要从事FOPLP 集成电路封测业务。2024 年公司计划完成募集资金投资项目建设，进行江苏盘古FOPLP 产线建设，尽快推进募集资金投资项目及华天江苏、华天上海稳步上量，促进公司封装规模不断扩大。

风险提示：行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。