投资要点:

公司发布公告:2016 年1 月13 日,中国证券监督管理委员会发行审核委员会第七次会议对公司2015 年非公开发行股票申请进行了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行股票申请获得审核通过。

定增顺利过会,符合我们预期。公司曾于2015 年12 月23 日公告,在对非公开发行股票方案进行修订后,证监会对该方案恢复审核。此次时隔三周,公司的再融资方案便顺利过会,符合我们预期。根据修订后的方案,公司此次拟非公开发行股票不超过19,220,191 股,发行价格为16.79 元/股,募集资金总额不超过32,350 万元,扣除发行费用后的募集资金净额拟用于偿还银行贷款及补充流动资金,其中不超过15,000 万元用于偿还银行贷款,剩余部分用于补充公司流动资金。其中公司控股股东及实际控制人许泓和郭孟榕各出资不低于8,136 万元认购共认购9,690,711 股,公司员工认购1,786,777 股。

定增过会,释放强烈信号,建议积极关注公司后续资本运作。公司是A 股市场上07、08 年上市的公司中极少有的上市后没有增发、没有并购、没有大股东减持、没有股权激励的公司。我们将本次增发解读为公司IPO 后的资本市场“首秀”,此次定增顺利过会将是公司未来资本市场运作的开端,因此信号意义相当显著,建议投资者积极关注。

长线保护短线,投资再创初期的海得控制。公司的长期发展战略定位于不断提升自主品牌产品的业务占比。公司自2007 年底上市后便开始布局工业信息化以及大功率电力电子两大研发平台,力争通过提升自主品牌产品比例来提升公司的盈利能力和市场竞争力,截止2014年仅费用化的研发支出就累计达到3 亿元,两大研发平台已于近年步入收获期。公司自1994年成立至今,先后经历了初创、发展、转型等阶段,2013 年迈入“再创”的发展时期。公司大功率电力电子的新能源产品将为近几年公司业绩提供坚实基础,工业自动化及通讯自主产品快速放量,为公司长远发展打开广阔空间。

重申“买入”评级,维持盈利预测。我们预计2015-2017 年公司实现每股收益0.37 元、0.59元和0.90 元,未来三年复合增速53%,目前股价对应2015 年73 倍、2016 年46 倍PE。考虑到公司正处于再创阶段初期,近两年业绩反转明显,未来50%以上的业绩复合增速也具备比较优势,我们建议投资者在工业4.0、智能制造板块重点关注该标的,维持买入评级。