通车数季节性下滑

受寒潮大雪影响甘其毛都口岸通车量触顶下降，据蒙古煤炭网，12月11 日-12 月17 日，日均通车量为902 车/日（不含闭关日），较前一周-20.2%，同比+9.9%，其中15 日/16 日/17 日分别为499 车/552 车/662 车。截至12 月17 日，甘其毛都口岸23 年累计通车量26.04 万辆，同比+105.2%，较19 年同期+37.3%。随着气温进一步下降，我们预计通车量将保持较低水平。库存方面，截至12 月12日，甘其毛都口岸煤炭库存量190 万吨，较前一周+3.2%。

短盘运费触顶回调

据蒙古煤炭网，12 月11 日-12 月15 日，短盘运费均值为495 元/吨，较前一周-13.2%，同比+18.7%，运费触顶下降。蒙煤价格环比小幅下滑，12 月11 日-12 月15 日，甘其毛都口岸原煤均价1698元，较前一周-1.6%；精煤均价2096 元，较前一周-0.9%。

前十一月蒙古国煤炭出口总量累计同比增幅120%2023 年1-11 月份，蒙古国煤炭出口总量累计5969.11 万吨，同比增幅120.21%。截至12 月8 日，甘其毛都口岸全年累计完成进出口货运量3497.57 万吨，占全内蒙古货运量三分之一。

投资建议

目前甘其毛都口岸通车量依旧保持同比增长，运费仍在高位。建议关注蒙煤跨境物流板块。推荐嘉友国际，公司专注于中蒙及非洲、中亚的跨境综合物流，展望Q4，中蒙端运量有望维持较高增速从而驱动公司业绩保持同比增长；长期看，陆运跨境大宗需求中长期增长也将为公司提供业绩增量，非洲业务复制模式得到验证，成长性持续强化，中亚市场潜力大，未来公司或充分受益。

风险

宏观经济波动风险，行业政策变动风险，地缘政治风险，汇率波动风险。