甘其毛都口岸通车量维持1100 多车的高位水平据蒙古煤炭网，11 月20 日-11 月26 日，甘其毛都口岸日均通车量为1113 车/日（不含闭关日），较前一周-0.6%，同比+35.2%。截至11 月26 日，甘其毛都口岸23 年累计通车量24.20 万辆，同比+115.7%，较19 年同期+31.7%。即将进入冬季，我们预计日通车数将出现季节性下降，难以长时间维持千车以上。库存方面，截至11 月22 日，甘其毛都口岸煤炭库存量186 万吨，较前一周+3.1%。

贸易商及运输车队博弈，短盘运费大幅波动

上周短盘运费大幅波动，据蒙古煤炭网，11 月20 日-11 月24 日，短盘运费均值为305 元/吨，较前一周-31.2%，同比-20.2%。由于贸易企业压价，11 月20 日/21 日/22 日短盘运费分别跌至195/240/280元每吨，但随着运输车队抗议及口岸贸易商争相拉运，短盘运费快速回涨，11 月23 日/24 日运费回涨至400/410 元/吨。蒙煤价格方面，11 月20 日-11 月24 日，甘其毛都口岸原煤均价1721 元，较前一周+4.1%；精煤均价2125 元，较前一周+8.2%。

蒙煤出口量已达6000 万吨，创历史新高

蒙古国2023 年预算法中预计煤炭出口量为5000 万吨。而实际上提前40 天，煤炭出口总量达到了6000 万吨，比年初计划数量多出1000 万吨，创下新的历史纪录。蒙古国的煤炭主要出口中国，蒙煤跨境物流企业充分受益于蒙煤出口量的高速增长。

投资建议

2023 年10 月至目前，尽管甘其毛都口岸通车量出现季节性波动，但是通车量仍保持较高同比增速且运费持续上行。建议关注蒙煤跨境物流板块，尤其是嘉友国际，公司专注于中蒙及非洲、中亚的跨境综合物流，展望Q4，中蒙端运量有望维持较高增速从而驱动公司业绩保持同比增长；长期看，陆运跨境大宗需求中长期增长也将为公司提供业绩增量，非洲业务复制模式得到验证，成长性持续强化，中亚市场潜力大，未来公司或充分受益。

风险

宏观经济波动风险，行业政策变动风险，地缘政治风险，汇率波动风险。