甘其毛都口岸库存压力缓解，通车量回升

2023 年随着疫后口岸开放及需求复苏，甘其毛都口岸通车量持续大幅超去年同期并超过疫情前水平。截至9 月17 日，2023 年甘其毛都口岸累计通车量达18.97 万辆，较去年同期+160.9%，较2019年同期+31.0%。9 月11 日-9 月17 日，甘其毛都口岸日均通车量为992 车/日，较前一周+14.0%，同比+52.7%。口岸通车量回升，主要系前期口岸累库带来的周转压力得到缓解，截至9 月20 日，甘其毛都口岸煤炭库存量为160 万吨，周环比-5.3%，随着库存下降，预计口岸通车量有望进一步回升。

短盘运费持续上涨突破200 元/吨，蒙煤价格保持强势短盘指蒙古查干哈达至中国甘其毛都口岸的汽运（25km），短盘运费波动最大，22 年最高曾达到1300。随着通关量恢复，2023 年4 月-8 月短盘运费回归正常状态，并随着国内经济逐步修复及旺季的到来逐步上涨。9 月18 日-9 月20 日，蒙煤短盘运费均值为195元/吨，环比前一周+16.8%，其中9 月20 日短盘运费突破200 元，达到205 元/吨。蒙煤价格方面，步入“金九银十”旺季，焦煤价格保持强势。9 月18 日-9 月20 日，甘其毛都蒙古焦原煤/焦精煤周均价环比前一周+4.1%/+3.3%。

投资建议

2023 年Q3 中蒙煤炭贸易运输进入旺季，实现通车量、货运量同比、环比高增。建议关注“一带一路”国家跨境物流板块。推荐嘉友国际，公司专注于中蒙及非洲、中亚的跨境综合物流，受益于运量端持续高增长，有望以量换价驱动业绩同步高增，展望Q3，公司业绩有望在中蒙口岸贸易持续高热度背景下再超预期；长期看通过对陆锁国核心物流节点的把控，凭借壁垒性和复制性，公司将业务由中蒙逐渐向非洲、中亚拓展，盈利能力不断被巩固，推动业绩持续保持高增长，未来有望继续依托这种成功模式，获得更大的成长空间。

风险

宏观经济波动风险，行业政策变动风险，地缘政治风险，汇率波动风险。