2023 年 2 月快递业务量数据。快递行业：2023 年 2 月，全国快递企业实现业务量 91.8 亿件，同比增长 32.8%。2 月，行业发展提速，日均业务量近 3.4 亿件。由于 1、2 月存在春节错期，我们认为将 1、2 月业务量合计起来比较更具参考意义。1-2 月，全国快递企业实现业务量 164 亿件，同比增长 4.6%。我们预计，2023年，防疫政策优化后，消费复苏叠加快递服务的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。

四家上市快递公司：2023 年 2 月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：8.79 亿件/+37.77%、13.81 亿件/+13.57%、15.59 亿件/+61.20%和 12.29 亿件/+70.04%。2 月，受到春节错期的影响，圆通和申通的业务量增速大幅提升，但是韵达业务量增速低于同期行业水平 19.23 个百分点。

2023 年 2 月快递公司市占率情况。2023 年 2 月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到 9.58%、15.04%、16.98%和 13.39%，相比2022Q4，这四家公司的市占率变动分别为-0.73、+0.35、+1.27 和+1.55 个百分点。我们看到，2 月，3 家通达系快递公司的市场份额呈现出不同程度的增长，其中圆通和申通市占率提升超 1 个百分点。

2023 年 2 月收入及单票数据。快递行业：2 月实现业务收入 849.7亿元，同比增长 29.3%；实现单票收入 9.26 元，同比下滑 2.66%，环比下滑 1.36 元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分 别 实 现 单 票 收 入 / 同 比 增 速 为 ： 15.36 元 /-0.52% 、 2.60 元/+11.11%、2.54 元/-4.79%和 2.42 元/-6.56%。2 月，申通和圆通的单票收入增速小幅下滑，但是韵达单票收入同比增长超 11%。2023年 2 月，顺丰、韵达、圆通、申通的单票收入环比分别-1.70 元、-0.15 元、-0.20 元及-0.28 元。

2022 年，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势总体有望延续。我们预计 2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局。2023 年 1-2 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 85.1，较 1 月上升 0.3。我们预计2023 年 CR8 将继续缓慢提升。

投资建议。短期我们建议关注圆通速递、韵达股份，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。

风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。