报告摘要：

降准、税收等政策持续发力，国际油价连续上涨。15日，2019年首次降准第一阶段正式生效，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约7000亿-8000亿元资金。财政部发布《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》，小微企业将在精准扶持下显著受益。中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，就中美经贸问题进行磁商。本周ICE布油收于62.7美元/桶，周涨幅3.67%，人民币小幅升值，美元兑人民币中间价收于6.7665，周跌幅0.36%。

12月电商快递数据表现较佳，电商快递逆周期属性较强。受益于18年拼多多双12发力，12月行业业务量同比+29%，增速环比上升4.6个百分点；12月行业收入+17.3%，增速环比上升2.7个百分点；行业单价（8.46元）同比下滑10.3%，增速环比下降2.4个百分点，单价出现大幅下滑主要由于电商快递价格战仍然持续。同步大势 1-12月CR8集中度指数为81.2，近6个月维持稳定。就12月单月经营数据来看，韵达、圆通、申通单月业务量增速均超过40%，市占率环比均实现提升，单月市占率分别达到14%/14.3%/11.2%；12月仍然属于电商旺季，价格战相较三季度有所缓和，韵达、圆通、申通单月单票收入分别同比-7.3%/0%/-10.8%。

12月航司客座率降幅收窄，春运民航旅客运输量将达7300万人次。国内6家上市航司公布12月经营数据，东航和春秋整体客座率同比提高，其余航司客座率均延续11月下滑态势，三大航客座率整体降幅收窄。从结构性看，与11月相同，各大航司国际航线表现均明显强于国内航线，国内数据的下滑态势更多的与17年底的基数较大有关，叠加宏观经济面临较大下行压力带来的需求不振。今年春运民航旅客运输量将达到7300万人次，比去年春运增长约12%左右，将创历史新高，高峰期间，民航日均保障航班量将在1.5万架次以上，春运的热点仍然是重点旅游城市和外出务工人员输出城市。

长期推介组合：广深铁路（601333）、南方航空（600029）、中国国航（601111）、东方航空（600115）、顺丰控股（002352）、圆通速递（600233）、中通快递（002468）、大秦铁路（601006）、上海机场（600009）、传化智联（002010）、怡亚通（002183）、跨境通（002640）。