我们的核心逻辑：

世界杯对彩票销售的效应可分为两个阶段：第一个阶段是世界杯期间，随着世界杯的进行，媒体、球迷的关注度不断放大，彩票销量创造新的纪录；第二个阶段是世界杯后长达一年的时间，世界杯已经结束，但世界杯期间诞生的新球迷、彩迷则会把购彩的习惯继续保留。尽管这一阶段受到关注度很低，甚至偶尔会让人产生“世界杯之后就没人买彩票了的错觉”，然而这一阶段带给彩票行业销量的提升要远远大于第一阶段。我们认为，世界杯之后不是抛弃互联网彩票概念公司的时机，相反，在关注度大幅下降的情况下，应开始对互联网彩票行业进行长期投资，因为从行业的格局、竞争局面来看，互联网彩票有望成为长期的慢牛行业：

巴西世界杯开启互联网彩票黄金时代尽管经过了数年爆发式的发展，互联网彩票销售在彩票总销售中占比依旧较低，2013年为13.58%。在互联网渗透率不断提高，智能手机覆盖率逐年加大的情况下，更快、更方便的互联网彩票将逐渐取代传统彩票。目前我国彩票销售总量依旧保持年20%左右的增速，加上互联网彩票替代传统彩票带来的增速，可以预见，未来5年依旧是互联网彩票行业发展的黄金时代。

“28现象”明显，行业龙头尚待挖掘从行业特性来说，彩票行业存在非常明显的“28现象”，即20%的人购买了80%的彩票。因此，通过掌握少数的客户，少数的几家公司就可以得到市场中大部分的份额，行业的未来必然会是几家大型巨头分享市场的格局。从目前市场情况来看，这一市场格局还远未形成，投资者机会有提前对行业未来的龙头进行投资布局。

“后世界杯效应”，彩票销售将加速对我国2010年世界杯当年彩票销售数据分析显示，世界杯效应不仅仅作用于世界杯期间，也会大幅提升世界杯后的彩票销售收入。2010年，世界杯后5个月彩票销售同比增长100%，高于世界杯前5个月60%的同比增幅，彩票的“后世界杯效应”不容忽视。

福彩销售互联网化值得期待目前所指的互联网彩票仅仅是互联网体育彩票，福利彩票的销售并未互联网化。而至2013年底，我国福彩占彩票全部销售的比例达到了57%，要高于体育彩票。今年2月，包括广东在内的18个省份近日向中国福利彩票发行中心上报了福彩电话售彩的申报材料，若审核通过，将上报财政部审批，福利彩票的互联网化销售呼之欲出。

本届世界杯带给互联网彩票行业的新变化：

移动互联网彩票异军崛起互联网彩票在世界杯期间正在高速“移动互联网化”，根据我们对几家互联网彩票企业的走访，互联网彩票在移动端的购买从世界杯前不到25%的占比提升至超过60%。我们有理由认为，移动互联网彩票的投注比传统PC互联网彩票更加符合个人的消费习惯，在移动支付日益方便的情况下，未来移动互联网彩票更可能是大势所趋。

竞彩爆发本届世界杯期间,我国足球竞彩销量突破123.19亿元,远超赛前预期,而2013年全年竞彩只有近338亿元的销售。从全球范围来看,2012年全球竞彩与传统彩票销量比为1:2.23,而这个比例在中国为 1:8.74,尽管中国和海外在统计口径上有所不同,但不难看出的是,竞彩在我国的发展空间非常广阔。

标的推荐:

海外彩票行业发展的经验显示,成熟的彩票市场是几家彩票巨头主导的市场,而根据彩票行业中的“28 效应”,通过吸引高 ARPU 值的客户,就能获得市场中大部分的销售收入。因此,我们更加看好垂直类互联网彩票网站的发展空间,认为他们的专业性、社区性将帮助他们在高 ARPU 值用户的争夺中获得领先地位。并以此逻辑推荐:500 彩票、人民网、中体产业,建议关注鸿博股份、浙报传媒、粤传媒。

风险提示:

政策风险