投资要点：

事件：1）省广股份上调 12 年业绩预告，净利润同比增速从30-50%上调至为50-80%；2 ）华谊嘉信预告12 年净利润同比增长0%-15%。

投资建议和估值：再次重申我们对营销服务行业“看好”评级，投资组合为蓝色光标/省广股份/华谊嘉信。蓝色光标：维持盈利预测，预计12/13/14年EPS 分别为0.61/0.81/0.98元，对应13 年PE 34 倍，重申“买入”评级，目标价36 元（考虑收购假设后13 年30倍PE），隐含31%上涨空间；省广股份：分别上调12/13/14年EPS 16.3%/9.9%/9.9%至0.84/1.19/1.44元，对应13 年PE 23 倍，重申“买入”评级，6 个月目标价35.7元（对应 13年30 倍PE），当前股价隐含 30.4%的上涨空间，重申“买入”评级；华谊嘉信：维持12 年EPS 预测0.26元，分别上调13/14年EPS 15 .2%/36.0% 至0.33/0.44 元，对应13年PE 26 倍，重申“增持”评级，目标价12元（考虑收购假设后13 年30倍PE ），隐含38% 的上涨空间。

投资逻辑：1 ）宏观经济复苏预期不断加强；营销服务行业（如广告支出）与 GDP高度相关，申万宏观上调13 年GDP 增速（从7.9%上调至8.2%），我们有理由相信企业营销支出会比12年更乐观；2）领军企业收入增长超越行业；根据我们预测，12年广告支出增速在5 - 10%之间，但蓝色光标/ 省广股份/华谊嘉信收入增速均远超行业增速，行业强者恒强属性极为显著。在面临 12年宏观经济困境背景下，蓝色光标和省广股份净利润内生增长均高达50%，进一步证明了这一点；3）行业整合是大势所趋，根据我们对业内专家的调研，比较统一的观点是13 年营销服务行业整合会进一步加快。

关键假设：1）13 年宏观经济持续复苏；2 ）市场竞争加剧推动企业营销推广意愿和投入持续加大。

股价表现的催化剂：1）上市公司业绩超预期；2）兼并收购持续推进。

核心假设的风险：1）13年宏观经济继续下滑；2）上市公司业绩或被收购标的业绩不达预期；3 ）收购整合未能如期推进。