民用连接器赛道新机遇：海外龙头均衡布局军民赛道，AI、5G、超算中心及新能源汽车等弹性需求带来新一轮成长机遇。海外连接器龙头安费诺与泰科通过实施并购策略积极拓展产品品类并均衡布局多元化应用，涵盖军用以及通信、汽车、消费电子、医疗等民用领域。据Bishop & Associates 预测，2025 年全球连接器市场规模有望达到840 亿美元。分领域看，2023 年军事/航天仅占全球连接器下游应用的6%，民用领域空间广阔，例如根据铭基高科招股说明书（申报稿），通信和汽车为最主要的两大领域，2022 年分别占比24%和22%。与此同时，随着AI、5G、超算中心及新能源汽车等为代表的增量需求涌现，民用连接器市场或将迎来成长新机遇。

高速连接器：优势在于高频率、高速数据和信号传输，当前渗透率5%，通信与新能源汽车成为核心应用领域，本土企业渗透率有望持续提升。高速连接器主要可以分为高速背板连接器、高速夹层连接器和高速I/O 连接器。

根据华丰科技2023 年年报，2023 年高速连接器市场规模42.15 亿美元，占比5%。（1）新能源汽车技术发展推动连接器高压+高频高速化，800V 高压与车载通信架构面临重构推动汽车连接器的市场规模快速增长。（2）AI拉动算力需求赋能高速背板连接器与高速I/O 连接器。根据中国信通院《中国算力发展指数白皮书》（2023），预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长。通用大模型的训练迭代需求叠加相关政策支撑拉动对智能算力增长，对高吞吐和大带宽的需求越发迫切，AI 服务器成为高速背板连接器新的需求增长点。

液冷连接器: 提高设备散热效率&双重密封，连接器企业有望持续受益于液冷领域需求的迅速增长，数据中心、储能系统和新能源汽车行业中对高效散热解决方案的需求强烈。液冷连接器作为液冷系统中的重要部件具有自密封结构，能实现管路中的快速插拔起通断的作用，保证系统在各种压力下无泄露运行，同时通过高效的换热系数和低热阻显著提升了设备的冷却性能。（1）储能领域：储能建设持续加速，安全和成本需求推动液冷技术普及，液冷渗透率有望快速提升。（2）数据中心：高能耗推动液冷技术需求，是高密度IDC 能耗优化的重要技术。

（3）新能源汽车：液冷超充技术初现潜力，支持电动汽车高效快速充电。国内企业如中航光电有效推动了液冷技术的商业化和标准化，随着对高效散热解决方案的需求持续增长，预计国内连接器企业有望持续提升受益。

投资建议：建议关注产业链细分龙头中航光电、航天电器、华丰科技、陕西华达、永贵电器、立讯精密（电子组覆盖）、瑞可达（通信组覆盖）、电连技术、鼎通科技（通信组覆盖）。

风险提示：装备需求及交付低预期，政策调整，原材料及产品价格波动风险等。