投资要点：

6月23日，我国在酒泉卫星发射中心完成重复使用运载火箭首次 10公里级垂直起降飞行试验，试验任务取得圆满成功。这是目前国内重复使用运载火箭最大规模的垂直起降飞行试验，也是国内自主研制的深度变推液氧甲烷发动机在10 公里级返回飞行中的首次应用，为2025 年如期实现4 米级重复使用运载火箭首飞奠定了坚实技术基础。

着陆回收关键技术取得突破，后续将开展70 公里级垂直起降试验。

此次飞行试验采用了3.8 米直径箭体，火箭由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制，配置三台70 吨级液氧甲烷发动机和全尺寸着陆缓冲系统。下午1 时许，在酒泉卫星发射中心，3.8 米直径的重复使用运载火箭新技术验证箭竖立在场坪发射台上，3 台变推液氧甲烷发动机点火，喷出蓝色尾焰，箭体上升至约12 公里高度，中心发动机调节推力，火箭受控下降，在距离地面50 米处，四条着陆腿展开，随后火箭缓速下降，高度趋近于零，稳稳落在回收场坪，实现定点垂直软着陆。本次试验是目前国内重复使用运载火箭最大规模的垂直起降飞行试验，也是国内自主研制的深度变推液氧甲烷发动机在十公里级返回飞行中的首次应用。试验全程用时6 分钟左右，火箭经历了加速上升、减速上升、加速下降、减速下降、缓速下降五个阶段，实现“起得来、控得准、展得开、落得稳”。试验全面验证了3.8 米直径箭体结构、大承载着陆缓冲技术、大推力强变推可复用发动机技术、双低温增压输送技术、返回着陆的高精度导航制导控制技术及健康监测技术。本次试验飞行剖面的顶点为海拔约12 公里的平流层。后续，研制团队将开展重复使用运载火箭70 公里级垂直起降试验，基本覆盖火箭一子级飞行剖面，向着重复使用运载火箭首飞目标再迈进一大步。

重复使用火箭关键技术突破将持续推动商业航天产业景气上行。当前，世界各国都在大力发展重复使用运载火箭，伞降回收、伞降加气囊、有翼水平回收等方案各有所长。垂直起降回收是在火箭原有外形上进行改进，增加了栅格舵、返回控制系统、着陆缓冲系统等，使火箭一子级得以重复利用，进一步提升火箭运载效率，降低人类进出太空的经济成本。本次试验采用液氧甲烷发动机为火箭提供动力，低温的液氧、甲烷推进剂在充分燃烧后只产生水和二氧化碳，清洁环保，有利于重复使用，同时甲烷制取成本比较低，可适应火箭商业化发展方向。我们认为，重复使用运载火箭关键技术的突破将持续推动航天产业景气上行，航天产业链上市公司持续受益。

推荐标的：中航光电，航天电器等。

风险提示：相关企业业绩释放不及预期。