事件:国务院办公厅于3月30日正式印发《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020年)》,以指导各地科学、合理地制订实施区域卫生规划和医疗机构设置规划。

鼓励社会办医,国产医疗器械市场较大。1)鼓励社会办医的发展。文件中要求“在医院床位中,公立医院床位数3.3张,按照每千常住人口不低于1.5张为社会办医院预留规划空间”,我国2012年公立医院约358万张床位,民营医院只有约58万张床位。民营每千人床位数量约为0.44张,远小于规划数量每千人不低于1.5张的标准,可见社会办医增长空间较大。在发展路径上我们认为民营医院可通过收购或公立医院改制,或者新建来缩小床位数的差距。同时允许医师多点执业也有助于社会办医的发展。2)社会办医将带来国产医疗器械企业发展良机。文件要求引导医疗机构合理配置适宜设备,逐步提高国产医用设备配置水平,降低医疗成本。加强大型医用设备配置规划和准入管理,严控公立医院超常装备。对于社会办医领域,医疗器械配置放开,根据社会办医比例同步预留诊疗科目设置和大型医用设备配置空间,对大型医用的设备持支持态度。我们认为社会办医增长空间较大,也将带来国产器械厂商的发展良机。

医疗信息化为亮点,将建立并完善分级诊疗模式。医疗信息化可以说是本次纲要的亮点,与前期的征求意见稿相比较也单独增加了“第三节、信息化配置”加以说明。我们认为医疗信息化的最终目标是实现医疗资源的有效流通,解决服务体系碎片化。1)解决信息共享问题。对互联网、云技术、可穿戴设备等在医疗信息化过程中所起的作用期望高,目的是将建立全民健康信息服务和智慧医疗服务。预计到2020年,将实现全员人口信息、电子健康档案和电子病历三大数据库基本覆盖,各级健康信息平台互联互通,要将医疗保障、药品供应等业务纳入并形成协同。我们认为在该过程中各医疗信息化公司将逐渐整合,把握上游入口、数据平台,终端客源的公司将脱颖而出。2)解决共享信息如何落地的问题。文件要求逐步实现基层首诊、双向转诊、上下联动、急慢分治。我国当前的医疗卫生服务体系碎片化问题比较突出,比如公共卫生机构、医疗机构缺乏协作机制、联通共享,目前的服务体系难以有效应对日益严重的慢性病高发等健康问题。我们认为当前社会对于分级诊疗需求是迫切的,在医院资源的流向上又分为横向和纵向两个方面,但前提是区域信息化,需要建立医院与基层医疗卫生机构之间共享诊疗信息、开展远程医疗服务和教学培训的信息渠道。

文件要求发展和加强健康管理,互联网+是关键的一环。我国的慢病发病率上升及老龄化速度加快两种情形并存,如能完善治疗—康复—长期护理服务链,发展和加强康复、老年、长期护理、慢性病管理、临终关怀等接续性医疗机构,建立急慢分治的制度,将大幅提高公立医院医疗资源利用效率。据权威机构预测:2013年健康管理市场规模约876亿,到2020年其市场容量约3117.6亿,其复合增长率约20%,远超过医药行业整体增速。如从分级诊疗的角度来看,将恢复期需要康复的病人或慢性病病人转诊到病人就近的基层医疗卫生机构是最主流的方式(属于医疗资源整合性。而要实现对个人或群体进行健康状况以及各种健康危险因素进行全面检测、分析、评估和预测,向人们提供专业健康咨询和指导服务,则需要综合信息平台型及技术服务型健康管理模式。

选股思路及建议。该文件的出台背景为我国医疗卫生资源总量与质量不高、且结构与布局不合理、服务体系碎片化等问题突出。落脚点应该是发展社会办医、医疗信息化、互联网+。在该文件出台的背景下,我们建议关注华业地产(600240)、延华智能(002178),运盛实业(600767):华业地产(600240)作为地产转型及医疗资源整合平台,后期拟建重庆医科大学附三院将切入医疗服务领域,符合国家对民营医院发展的扶持方向;延华智能(002178)则是计划在收购成都医星后打通产业链,在客户、区域类型等方面协同效应明显,逐渐实现老年、亚健康健康管理闭环。运盛实业(600767)目前已经控股融达信息、拟收购麦迪克斯100%股权,将全面布局医疗信息化领域,形成从区域信息平台到院内科室终端的全方位覆盖。上述三家公司还有共同特征是均为转型概念股,存在着信息差,有待市场逐渐认识公司的基本面,这也带来难得的投资机会,均维持“买入”评级。