投资要点

醉心娱乐:内容行业的黄金时代,新模式构建产业新未来。1)居民收入水平提升、文化消费能力改善、更加热衷娱乐消费的90 后为内容行业的快速兴起提供了需求基础,而互联网兴起所带来的渠道丰富也大幅丰富了内容提供;2)行业正在持续迎来发展黄金期,上半年网络剧、电影尤其是国产电影、动漫、手游等持续迎来爆发;3)以网络剧为代表的新内容正在构建新的产业生态,网络视频、电影票电商为代表的渠道生态扩展成长边际。展望未来, IP 是行业发展核心动力、亦是突破内容产业成长边际和稳定性的关键所在,但是好的IP 更需要好的运营变现方式,未来通过横向及纵向延展扩展IP 变现模式是行业发展趋势。

梦想未来:产业创新仍在继续,技术/政策推进之下,教育/数字营销/VR等领域大有可为。1)创新(技术、商业模式等)是推动传媒互联网行业持续发展的核心动力,展望未来,在消费升级、用户持续向互联网(特别是移动互联网)转移的背景下,创新驱动的传媒互联网产业仍将生生不息;2)政策松绑、技术创新之下,教育产业迎来发展良机,幼教/国际教育/K12线上线下培训等大有可为;3)用户向互联网媒体转移、效果营销需求快速提升之下,数字营销产业仍将是最具竞争力的互联网垂直领域;4)技术及商业模式逐步成熟,产业生态快速完善,AR/VR 有望迎来无边际成长空间。

投资观点:持续看好泛娱乐、教育及数字营销板块,关注VR/AR 领域爆发潜力。1)我们认为在消费升级、技术进步等背景下,传媒互联网行业长期成长向上趋势难以逆转。在市场风险偏好持续提升,叠加板块估值切换以及持续外延并购可能,传媒板块行情有望持续。持续看好泛娱乐、教育及数字营销板块,关注VR/AR 领域爆发潜力;2)a)泛娱乐领域推荐奥飞动漫/东方网络/ST 星美/禾欣股份/天神娱乐/泰亚股份/中南重工;b)教育板块推荐威创股份、银润投资、中泰桥梁、中国高科等标的;c)数字营销推荐天龙集团/明家科技,持续关注万润科技、利欧股份、科达股份、思美传媒等标的;d)VR/AR 及其他互联网垂直领域推荐视觉中国、顺网科技、乐视网、暴风科技、腾信股份、兆驰股份等标的;e)传统媒体方面关注估值具备吸引力且存在持续外延转型的国有媒体龙头,推荐中南传媒、凤凰传媒、皖新传媒、歌华有线、广电网络。