投资要点

事件:1)公司发布2015 年三季报;2)公司预计全年归上市股东净利润0.50 亿-0.61 亿元,同比增长130-180%;3)公司发布设立北京分公司公告。

点评:

业绩维持快速增长,符合预期。1)公司1-9 月营业收入为2.31 亿元,同比增长40.62%,归属于上市公司股东净利润为0.19 亿元,同比增长106.01%,符合市场及我们预期;2)其中Q3 营业收入为0.86 亿元,同比增长56.24%,归属于上市公司股东净利润为376 万元,同比增长1607.19%。

设立北京分公司,提升业务能力降低运营成本。1)公司设立“东方时代网络传媒股份有限公司北京分公司”,旨在方便业务开展,提高业务运营效率,降低成本;2)分公司拟经营互联网信息与文化服务业务,包括影视、动漫、游戏产品的策划、开发、制作,以及相关产业投资管理;3)分公司的设立有望进一步丰富“沙发院线”的内容布局,助力“沙发院线”业务拓展。

盈利预测:我们预计公司15/16/17 年备考EPS 为0.32/0.45/0.57 元(考虑水木动画业绩贡献),对应当前股价对应同期备考PE 分别为120/85/67 倍(报表业绩分别为0.20/0.32/0.42 元)。虽然公司当前估值相对较高,我们持续看好公司围绕电视屏布局潜力,在渠道、内容、终端战略持续推进下,公司有望从容享受客厅经济成长红利,继续维持“增持”评级。

风险提示:业绩不达预期;行业竞争过于激烈导致业务推广不达预期。