报告要点：

行业数据跟踪

（1）行业：7 月移动游戏市场规模同比增幅为27.36%，环比增加7.9%，游戏行业维持高增速。2020H1 移动游戏市场实际销售收入达到1046.73 亿元，同比增长35.81%。自研游戏出海收入达75.89 亿美元，约合533.62 亿元，同比增长36.32%。

（2）产品及厂商收入：国内畅销榜中，新游占比提升，头部游戏类型呈现多元化。青瓷《最强蜗牛》、完美世界《新神魔大陆》进入收入榜TOP10。椰岛游戏《江南百景图》、网易《Sky 光。遇》进入下载榜TOP10。

（3）版号情况：2020 年7 月共发放版号169 个。8 月6 日发放进口游戏版号28 款。腾讯《使命召唤手游》、网易《哈利波特：魔法觉醒》、字节代理《航海王热血航线》、B 站《魔法少女小圆》、心动网络《人类跌落梦境》、游族《星球大战》、电魂网络《巅峰战场》等多个重点产品获得版号。

（4）重点厂商新游排期：网易《天谕手游》、《阴阳师：妖怪屋》（已开启终测）；完美世界《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》；三七互娱页转手重点项目《荣耀大天使》、《浮生妖绘卷》、SLG 手游《Final Order》

（预计Q3 上线）；宝通科技二次元手游《终末阵线：伊诺贝塔》（B站独代，预约人数超17 万）、《WST》（已开启测试，预计Q2-Q3欧美地区上线 》；吉比特《魔渊之刃》（9.17）、《不朽之旅》（9.10）、《荣誉指挥官》（8.26）、《一念逍遥》；世纪华通《庆余年》；游族网络《少年三国志：零》（Q3 上线）、《盗墓笔记》；掌趣科技《街霸：对决》、《全民奇迹2》、《黑暗之潮》（腾讯独代）；字节独代、凯撒文化研发的二次元MMO 手游《火影忍者：巅峰对决》（已开启预约）。

重点上市公司跟踪

完美世界：《新笑傲江湖》迎来年度版本大更新，《新神魔大陆》首月流水达4 亿。三七互娱：《云上城之歌》上线，《奇迹MU：跨时代》出海表现优异。吉比特：《最强蜗牛》热度不减，3 款新品定档8-9 月上线。游族网络：《少年三国志2》、《红：伊甸园的骄傲》日韩市场表现，推动出海收入提升。腾讯：Q2 游戏业务增长62%，《DNF》

手游暂缓上线。网易：Q2 游戏业务收入增速为21%，头部产品表现稳定。

投资建议

手游市场7 月收入同比增长27%，线上娱乐景气度不减。长期看5G背景下云游戏开启新增长阶段，维持行业“推荐”评级。关注具备强大自研实力的完美世界，具备买量优势的三七互娱，具备长线化运营能力的吉比特，海外发行能力凸显自研进入收获期的宝通科技。

风险提示

游戏流水表现不及预期、版号发放不及预期、政策监管等。