短视频行业在4G 时代逐渐成长并迎来爆发，以抖音和快手为代表的短视频平台汇聚了巨大的流量，一个新的生态正欣欣向荣。在本篇报告中，我们首先回顾短视频兴起之路，在移动互联网+信息视频化的趋势下，抖音和快手成为冲出重围的双王，然后总结短视频内容所展现出的多元化，而内容运营铸就差异化流量生态，最后在庞大流量与活跃生态筑起的阵地下，我们认为短视频未来商业模式将沿着四大方向演绎。

短视频兴起之路再回首，新流量阵地早已见峥嵘。目前短视频已经成为新的重要流量窗口，而且短视频行业格局已初步成型，抖音和快手是格局成熟期跑出的短视频双王，一方面是产品通过密集迭代，更新满足甚至创造用户需求，实现用户的圈定和流量的积累；二是符合自身定位及调性的营销策略来扩大影响力，打造平台标签和知名度。

短视频内容展现多元化，内容运营铸就差异化流量生态。短视频产品基本模式趋同，但内容生产逐渐趋向专业化，内容生态展现差异化与多元化。而差异化内容铸就差异化流量生态，私域流量价值凸显。

剑指何方？短视频未来商业模式的四大演绎方向。1）广告、打赏、知识付费，传统核心变现模式再演进，智能算法助力，短视频广告营销正值风口；2）电商直播开启短视频又一变现通路，专业化生产+高效率管理，MCN 机构价值日益凸显；3）短视频不短，影视宣发阵地向影视娱乐制作的进发，连续短剧成影视娱乐制作新风口；4）从休闲游戏开始，游戏买量主场向游戏研运拓展。

相关重点关注标的：今年将会是短视频行业探索商业变现模式的元年，建议沿以下方向布局：关注与短视频平台合作的营销公司以及MCN 机构等、进行买量以及游戏发行推广合作的游戏公司、微短剧制作的影视公司等。

风险提示：短视频行业竞争风险加剧、直播电商发展不及预期、向影视剧制作以及游戏研运扩展不及预期等。