事件1：受国内新型冠状病毒疫情爆发的影响，春节档内预定上映的电影全部宣布撤档，国内影院大面积关停，2020 年春节档行情彻底消失。

事件2：本应在春节档上映的电影《囧妈》被头条系母公司字节跳动以6.3 亿元的价格买下播放权，并于大年初一开始通过抖音、西瓜视频、今日头条等应用免费播放。但此举遭到了全国多个院线公司的联合抵制。

事件3：中国广播电视社会组织联合会电视制片委员会,中国广播电视社会组织联合会演员委员会联合发布关于新冠疫情期间停止影视剧拍摄工作的通知。此前已经有多个影视剧组宣布暂时停工或延期开机。

事件4：受线下娱乐萧条影响，线上游戏娱乐火热。

投资要点:

受新型冠状病毒疫情的影响，2020 年春节假期民众外出减少，避免人群集中，娱乐活动主要集中在线上或家庭的小范围，目前疫情还未有非常明显的拐点出现，此次疫情会持续多久还是未知，因此对于传媒板块的影响还有待继续观察。

总体而言，作为全年最重要的档期，春节档的消失对2020 年电影行业产生的影响相对比较大，2020 年电影行业规模可能首次出现下滑。对于内容方，改档虽然会使影片预期票房收益减少，但仍能够在后续上映获得一定收益；对于渠道方，在行业竞争愈发激烈、单银幕产出连年下滑的情况下，再面临春节档缺席的困境，预计院线与影院的洗牌速度或将加快。在疫情彻底结束之前，电影院的关停可能还会持续一段时间，即使是在疫情结束后的短期时间，消费者的回避心理还可能会继续影响前往影院的欲望。

对于头条系和欢喜传媒此次就《囧妈》网络播放达成的合作，我们认为中短期不会对电影产业链产生十分重大的影响，未来长视频平台通过批量采购“零窗口期”的头部电影不会成为大规模趋势，长期来多渠道发行看可能会抬高优质内容的价格，增加影视公司的议价能力。

2020 年春节期间的线上娱乐增长明显，榜单中头部游戏产品下载量都有不同程度的提升，加上春节是游戏公司推出各类充值活动的密集期，流水有望创出阶段高峰，预计2020 年Q1 游戏公司整体业绩良好。建议关注：三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特

风险提示：疫情防控进度慢于预期；政策监管风险；部分游戏公司业绩不及预期