一周行情回顾：

本周上证综合指数/深圳成分指数变动幅度分别为下跌0.44%/上涨0.04%，而申万农林牧渔行业指数涨幅为0.07%，小幅跑赢两市指数。细分子行业中，SW 海洋捕捞涨幅最大，为7.43%，SW 果树生产跌幅最大，为-4.07%。

价格走势综述：

高盛农业指数本周有小幅上升，涨幅为7.38%；主要农产品中，CME 活牛下跌4.55%，ICE 橙汁下跌4.46%，CBOT 小麦上涨15.92%,CBOT 玉米上涨9.83%。

国内农产品期货本周走势较为平稳，涨跌幅较大的有：菜籽油上涨8.41%，大连大豆2 号下跌3.82%。

行业动态：

三季度全球粮价可能再度飙升；四月全国生猪存栏小幅上涨；一至四月份含糖食品产量同比大幅增加；本周二东北地区临储玉米投放1.18 万吨；中储粮首度从美进口玉米；发改委鼓励食品工业兼并收购；猪肉价格上涨或被适时调控；生猪价格上涨，肉制品企业陷窘境；豆粕库存压力较大，国内油厂多处停机；母猪存栏总降至三年底；Rabobank 预期2011-12 年度全球糖市过剩570 万吨；国内猪肉供应不足，洋猪进口大增。

投资建议：

我们建议重新配置农业，并对养殖、饲料、水产等子行业进行超配。11 年农业各子行业之间景气度将保持轮动。

重新配置农业，基于以下几点：1）估值不贵，农业现在整体估值11 年37 倍，阶段性底部，部分优质公司估值20 倍左右，可与周期股相比。

2）消费有企稳迹象：服装纺织、食品饮料已率先反弹。

3）造成农业调整的业绩地雷已有所释放，股价已反映预期。

4）消费买左侧，周期买右侧：即使悲观情况下，再跌10%-20%，现在建仓农业是绝佳时机。

标的选择：华英农业、益生股份、圣农发展、金新农、新希望、海大集团、通威股份、东方海洋和好当家。