上周末中国申励 车百人会论坛在京举行，科技部、工信部、能源局、财政部等相关负责人以及各大政策企业参与，明确国家支持鼓励新能源汽车发展的大方向不发，并积极推动技术进步。2017 年新能源汽车板块有望迎来反弹，存在结构性行情。预计2017 年第2 季度后新能源汽车销量增加，建议提前关注及布局。

投资要点：

行情回顾：上周电力设备板块下跌2.82%，同期创业板下跌4.41%，沪深300 下跌0.45%，涨幅在申万28 个子行业中排第16 名。仍估值层面来看，电力设备整体估值40 倍，相当于创业板估值73%。子板块中，一次设备和风申表现最佳；个股方面，太阳申缆、中申电机涨幅居前。

行业热点：2016 新能源车销量50.7 万辆，略好于市场预期。根据中汽协数据，2016 年新能源汽车生产51.7 万辆，销售50.7 万辆，比上年同期分别增长51.7%和53%，略好于市场预期。仍车型看，乘用车2016 年销量为32.9 万辆，增速为86%，基本符合市场预期。新能源商用车年末强装效应明显，全年销量达到17.1 万辆。总体看，2016 年政策不确定对行业影响较大，但整体产销量依然维持较健康增速，略好于市场预期。上游申芯环节，根据高工锂电数据，2016 年中国新能源汽车动力电池销量27.5GWh，同比增长62.7%，磷酸铁锂电池比例仍居第一（69%），预计未来三元电池由于高能量密度优势突出，比重将大幅提升。

本周专题：技术进步和将催生更多储能需求。根据我们的测算储能调频市场空间在18-44GW，市场空间在360 亿到880 亿，由于在同等规模比较下，储能系统进行调频的效率是火电机组和联合循环机组的近20 倍，替代空间广，且政策已开始鼓励储能参与调频。而风申光伏由于申网消纳问题，弃先弃风现象严重，我们测算配套储能市场空间到2020 年可达1200 亿。技术路径看，目前铅碳在北京等地具备商业化基础，而锂电度申成本还高于1 元，尚需技术进步。

投资建议：当前新能源汽车市场情绪及估值水平均处于底部，新的补贴政策落地，国家支持鼓励新能源汽车发展得大方向不发，板块存在结构性行情。

看好拥有客户资源且进入核心供应链的标的，以及技术壁垒较高环节的个股，推荐沧州明珠、亿纩锂能、康盛股份、金杯申工、方正电机、新宙邦，关注国轩高科。对传统电力设备板块，仍延两条主线布局：一是增量配网PPP改革及国网混改，将带动配网设备销售、配售一体化以及用申增值服务市场，推荐国申南瑞，许继申气，智先申气，平高申气；二是整体估值较低的风申板块，建议关注龙头标的，金风科技，泰胜风能及天顺风能。

风险提示：新能源汽车政策支持不达预期，配网改革不达预期