投资要点

公司发布公告进行限制性股票激励计划，覆盖核心管理人员和团队骨干，首次授予的业绩考核目标为以2021 年为基数，2022-24 年收入增速不低于30%/60%/90%， 3 年CAGR 为24%。本次激励计划充分调动员工主动性和创造性，并彰显公司后续发展信心。

发布限制性股票激励计划，覆盖核心管理人员和团队骨干公司发布2022 年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予1200 万股限制性股票（约占股本1.64%），授予价格5.66 元/股。其中首次授予1150 万股，占股本1.57%，预留50 万股限制性股票。首次授予的包括常务副总经理、副总经理、财务总监等核心管理层及高管和核心骨干共74 人，充分激励员工积极性，彰显公司后续发展信心。

公司首次授予的业绩考核目标为以2021 年为基数，2022-24 年收入增速不低于30%/60%/90%，即2022-2024 年收入不低于13.69/16.84/20.01 亿元，增速分别不低于30%/23.08%/18.75%，收入3 年CAGR 为24%。

本次限制性股票激励计划预计在2022 年-2025 年实现的股份支付费用摊销总计为4666 万元，2022-25 年分别为758/2566/992/350 万元。

本次激励充分调动员工积极性，彰显公司后续发展信心本次激励计划覆盖核心高管和团队骨干，能够充分调动团队积极性，彰显后续发展信心，我们不改此前观点，继续重点推荐！公司22 年H1 业绩高增，Q2 业绩超预期。受益于下游需求高增+芬美意订单释放+加大市场开拓力度，公司植提业务中的天然甜味剂增速亮眼。同时，甜叶菊售价上涨+技改后产品收率增加+应用解决方案比重提升，使得公司毛利率显著优化；费用端采取精细化管理，持续降本增效，带来销售、管理、财务费用率的下滑，公司净利率稳步提升。

短期来看，海外工业大麻量产催化落地；中期来看，由于公司与芬美意合同订单加速释放，天然甜味剂业务22-23 年业绩高增确定性较强；海外工业大麻6 月底正式量产，22 年有望实现盈亏平衡，23 年收入有望高增；长期来看，甜叶菊产能24 年投产释放，达产后产能将为现有产能3 倍，持续贡献业绩；美国大麻合法化的推进也将带来更多想象空间。维持此前盈利预测，预计2022-2024 实现收入17.29/26.15/39.31 亿元，同比增长分别为64%、51%、50%。预计22-24 年归母净利润分别为2.52/3.77/5.74 亿元，同比增长分别为112%、50%、52%。预计22-24 年EPS 分别为0.34/0.52/0.79 元，对应PE 分别为33/22/14 倍。

风险提示：汇率波动，下游需求不及预期，政策风险等。