2021Q1 公募基金化工重仓股配置环比继续上升，整体配置回升至2017 年以来单季度最高点。全国来看，2021Q1 单季度化工仓位配置环比继续上升，2021Q1 单季度重仓化工/重仓总体比重环比上升0.42 个百分点至4.52%，已回升至2017 年以来单季度最高点。区域配置占比出现分化，主要是华南地区的公募基金化工重仓股配置上升，华东和华北地区的公募基金化工重仓配置均小幅下降，2021Q1 单季度华南地区占比由3.36%上升至4.66%，华东、华北地区环比分别由4.92%、3.78%下降至4.77%、3.76%。

继续加持白马龙头，集中效应越发显著。2021Q1 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比合计为1.46%，环比上升0.13 个百分点。从个股来看，2021Q1 万华化学、荣盛石化、华鲁恒升为基金化工重仓股持股市值占比排行前三（与2020Q4 相同），占比分别为0.40%、0.27%、0.15%。万华化学、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、龙蟒佰利、玲珑轮胎、赛轮轮胎持股占比环比20Q4 上升。白马龙头由于清晰的资本开支带来的成长性叠加化工品价格的上涨，持股占比进一步提升，龙头集中效应越发显著。

化工品价格上涨带动化工股投资热情，部分白马龙头持仓基金个数环比上升。全国来看，2021Q1 化工股全市场持股基金个数前三名的分别是万华化学、华鲁恒升和桐昆股份。其中万华化学2021Q1 继续保持第一的位置，基金持仓个数从20Q4 的281 个上升至21Q1的376 个，华鲁恒升从20Q4 的149 个上升至21Q1 的164 个，桐昆股份从20Q4 的90个上升到21Q1 的125 个。分区域来看，华东地区持有基金个数增幅前三的为万华化学、赛轮轮胎、鲁西化工，环比20Q4 增长41、23 和13 个。华南地区持有基金个数增幅前三的为华鲁恒升、万华化学和赛轮轮胎，环比20Q4 分别增加了26、23 和21 个；华北地区持有基金个数增幅前三的是万华化学、赛轮轮胎和桐昆股份，环比20Q4 分别增加了31、21 和19 个。

投资建议：维持行业“看好”评级。2021 年内外需共振，原油成本支撑仍在，关注成长属性明确的周期及成长领域的低估值白马。

传统领域：1.坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学、华鲁恒升、龙蟒佰利、扬农化工、新和成、金禾实业、玲珑轮胎；2.细分龙头建议关注：粘胶、PVC 景气上行关注中泰化学、三友化工；纺服产业链上游染料价格有望反转，建议关注浙江龙盛、闰土股份；主粮价格上行带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、丰山集团；复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利；磷肥关注云天化、兴发集团；煤化工综合龙头鲁西化工；汽车产业链关注神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；氨纶行业关注泰和新材、新乡化纤；蛋氨酸底部反转关注安迪苏；醋酸关注江苏索普、华谊集团。

新材料领域：市场热点逐步向细分成长切换，新材料领域，进口替代不可阻挡，关注1. 半导体材料雅克科技、安集科技、晶瑞股份、江化微、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 5G 材料：金发科技、回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、万润股份、奥福环保；4. 锂电材料：新宙邦；5.军工材料：泰和新材。

风险提示：1）行业新项目进展不及预期；2）需求下滑、出口受阻导致产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利。