公募基金化工重仓股配置环比继续上升，整体配置回升至2018 年三季度以来的高点。

2020Q3 单季度化工仓位配置环比上升，从持股市值来看，重仓化工/重仓总体比重2020Q2、2020Q3 分别为2。72%、2。99%，2020Q3 环比2020Q2 上升0。27 个百分点，已回升至2018 年三季度以来的高点。从全国各区域配置上看，华东、华北和华南三个地区的公募基金化工重仓股配置均有一定程度上的上升，华东地区2020Q3 环比2020Q2由3。52%上升至3。70%，华南地区占比由2。06%上升至2。24%，华北由2。16%上升至2。84%。

白马龙头集中效应越发显著。2020Q3 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比合计为0。98%，环比上升0。12 个百分点。从个股来看，2020Q3 万华化学、华鲁恒升、国瓷材料基金重仓持股市值占比排在化工重仓持股总市值的前三，占比分别为0。31%、0。13%、0。12%。荣盛石化、恩捷股份、玲珑轮胎、扬农化工持股占比排名环比20Q2 上升，鼎龙股份、中材科技、联化科技跌出前十。总体而言，2020Q3 配置白马龙头集中效应显著。

2020Q3 全国及各区域公募基金化工重仓股持仓基金个数环比上升，3 季度以来化工品价格的上涨带动化工股投资热情上升。2020Q3 排名前十的化工股的持股基金个数中，万华化学、玲珑轮胎、天赐材料、恩捷股份、华鲁恒升、荣盛石化、龙蟒佰利持有基金个数增加，分别增加了81、80、72、60、42、35、3 个。新宙邦、国瓷材料减少18、7 个。万华化学以237 个持有基金个数继续占据榜首，天赐材料、恩捷股份分别位居第二、第三，持有基金个数分别为111、110 个。分区域来看，华东地区持有基金个数增幅前三的为万华化学、荣盛石化、天赐材料，环比Q2 增长51、30 和29 个。华南地区持有基金个数增幅前三的为万华化学、玲珑轮胎和恩捷股份，环比Q2 分别增加了28、23 和20 个；华北地区持有基金个数增幅前三的是天赐材料、玲珑轮胎和恩捷股份，环比Q2 分别增加了29、29 和16 个。

投资建议：维持行业看好评级。1。 坚守价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利、新和成；2。 下游偏消费领域，建议关注轮胎：玲珑轮胎，阳谷华泰；食品添加剂：金禾实业；农化板块：中旗股份、利民股份等，3。基建内需领域，建议关注苏博特；4。 周期领域：关注景气度有望反转的子行业龙头，鲁西化工、三友化工、中泰化学等。

新材料领域：进口替代不可阻挡，5G 等产业升级带来发展新机遇，关注1。 半导体材料雅克科技、安集科技、晶瑞股份、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2。 5G材料：金发科技、回天新材、昊华科技；3。 尾气催化材料国瓷材料、万润股份、奥福环保；4。 锂电材料：恩捷股份、新宙邦；5。军工材料：光威复材、泰和新材。

风险提示：1）行业新项目进展不及预期；2）需求下滑、出口受阻导致产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利。