受委内瑞拉和伊朗等的地缘政治、美国恢复对伊朗的制裁以及OPEC 增产低于预期等等的影响，截止到6 月21 日，Brent 油价二季度环比上涨11.24%报于74.3 美元/桶。油价中枢继续上移，大多数化工产品处于涨价阶段，基础化工预计1H18 整体净利润同比继续大幅回升。根据我们跟踪的45 家主流基础化工公司1H18 盈利预测，预计1H18 加权平均EPS0.55 元，同比增长77%，略超预期；预计2Q18 单季加权平均EPS 为0.29 元，同比增长75%，环比增长11%。预计1H18 净利润同比增幅较大的子行业主要是煤化工、染料、涤纶—PTA、农药、有机硅、MDI、制冷剂、锂电材料等；下滑幅度较大的子行业主要是电子化学品、硬泡聚醚等。

油价中枢上行，煤化工盈利空间打开，拥有一体化优势的大炼化板块亦充分受益。油价上涨充分利好煤化工，同时由于行业固定资产投资未大幅增加，我们认为本轮化工景气周期仍将持续较长时间。预计1H2018 年鲁西化工EPS 为1.16 元（yoy+208%，下同），华鲁恒升EPS 为1.01 元（yoy+199%）。大炼化板块受益油价上涨，同时涤纶长丝下游需求稳定，有望维持高高利润，我们预计1H2018 年桐昆股份EPS 为0.71 元（yoy+110%），恒逸石化EPS 为0.61 元（yoy+64%）。

MDI 有望维持高景气，石化及新材料业务打开成长空间，中国化工巨头扬帆起航，坚定看好万华化学。目前MDI 全球需求每年大约600 万吨，增长速度约为5%，虽然今年有中东沙特阿美和上海联恒新产能投产，但是产能利用率提升需要时间，实际新增供给有限，且未来几年几乎没有其他新增产能，高壁垒、高投入使得行业保持寡头垄断格局，有望长期保持高盈利。石化和新材料业务增量有望再造一个万华，我们预计万华化学1H18EPS 为2.67 元（yoy+50%）。

环保生态问题已上升至政治高度，长期趋严，农药及染料等行业将持续受益。苏北灌云、灌南、响水等化工园区关停，长江经济带环保治理及6 月开始第一批环保回头看对河北、河南、内蒙、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南等省督查等事件，证明环保对化工行业影响持续，未来仍加剧行业集中度提升及退城进园。我们预计染料龙头浙江龙盛1H18EPS 为0.71 元（yoy+128%），闰土股份EPS 为0.56 元（yoy+60%）；农药龙头扬农化工1H18EPS 为2.12 元（yoy+160%），长青股份EPS 为0.50 元（yoy+49%）。

其他细分领域：建议关注PA66 及有机硅，海外供给收缩，提振行业景气度，预计新安股份1H18EPS 为0.89 元（yoy+197%）；甜味剂行业景气度有望持续向上，预计金禾实业1H18EPS 为0.98 元（yoy+14%）；制冷剂价格中枢上移带来行业的持续好转，预计巨化股份1H18EPS 为0.34 元（yoy+80%）

成长关注电子化学品及新能源材料。电子化学品受益于半导体产业国产化，材料端有望加速发展。预计飞凯材料1H18EPS 为0.36 元（yoy+534%）、雅克科技为0.12 元（yoy+30%）；新补贴政策正式执行，推动电池能量密度和单车带电量提升，中游有望迎来放量。预计新纶科技1H18EPS 为0.17 元（yoy+170%）、星源材质为0.68 元（yoy+84%）、创新股份为0.26 元（yoy+9%）。

投资建议：维持行业看好评级。布局周期行业四条主线：1. 油价上涨受益的品种：建议关注钾肥（盐湖股份、藏格控股）、氮肥/煤化工/煤制乙二醇（华鲁恒升、鲁西化工）、大炼化-PTA-涤纶（恒逸石化、桐昆股份）；2. 环保约束及一体化优势：染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工）；3. 关注景气复苏的子领域：有机硅（新安股份）、PA66（神马股份）、氟化工（巨化股份）、甜味剂（金禾实业）；4、万华化学聚氨酯、石化、新材料三大领域布局，中国化工巨头扬帆起航。成长龙头王者归来，把握电子及新能源材料两大主线：1.电子材料建议关注雅克科技、飞凯材料；2.新能源材料建议关注创新股份、新纶科技、光华科技。